20240426-开源证券-永泰能源-600157.SH-公司2023年报及2024年一季报点评报告_煤电同增带动业绩改善_关注储能及新建煤矿_4页_898kb

永泰能源公司研究报告总结

永泰能源（600157SH）于2024年4月26日发布投资评级，维持“增持”。报告基于公司2023年年报和2024年一季报，详细分析了业绩、财务状况和未来发展。

在财务方面，2023年公司实现营业收入3012亿元，同比下降153%，但归母净利润达到227亿元，同比增长187%。2024年一季度，营业收入732亿元，同比增长36%，归母净利润47亿元，同比增长114%。分析师调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为241亿元、260亿元和271亿元，同比增长64%、80%和40%。当前股价132元，PE倍数分别为122倍、113倍和108倍。

煤炭业务方面，公司产销改善，2023年产原煤1297万吨，同比增长176%；精煤产销量分别为329万吨和同比下降。2024年一季度精煤产销量继续恢复。主要项目如陕西海则滩煤矿，预计2026年三季度达产，年营业收入约90亿元，净利润约44亿元。

电力业务增长显著，2023年发售电量3735亿千瓦时，同比增长42%，毛利率增至107%，得益于煤价下行。2024年一季度发电量同比增长142%，进一步推动业绩改善。公司控股总装机容量918万千瓦，参股400万千瓦。

战略上，公司加速储能转型，投资全钒液流电池项目，一期300MW基地预计2024年四季度投产，占市场份额10%。同时推进钒矿项目，如敦煌年产能6000吨五氧化二钒生产线，预计2024年四季度投产，达产后占据国内石煤提钒20%市场份额，并增加钒矿资源量。

风险包括煤价下跌超预期、煤炭产量不及预期、储能转型不及市场预期。关请注意公司煤电互补模式和能源转型潜力。

总体，分析师维持增持评级，强调公司在煤电和储能领域的成长性。

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