> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永泰能源（600157.SH）总结 ## 核心内容 永泰能源（600157.SH）于2026年8月31日发布半年报，其市场表现和财务数据展现出一定的变化趋势，同时公司在煤炭、电力及储能业务方面取得进展，分析师对其未来发展前景持“增持-A”评级。 ## 主要观点 - **市场表现**：截至2026年8月28日，公司收盘价为1.60元/股，年内最高为2.10元/股，最低为1.41元/股。流通A股市值为349.08亿元，总市值亦为349.08亿元。 - **财务表现**： - 2026年上半年，公司实现营业收入104.28亿元，同比减少2.33%；利润总额2.96亿元，同比减少20.97%；归母净利润0.91亿元，同比减少28.08%。 - 公司煤炭业务实现自产商品煤产量578.37万吨，同比增长3.64%，销量553.53万吨，同比增长0.76%。自产商品煤毛利同比大幅增长71.59%。 - 2026年EPS预测为0.02元，对应PE为69.5倍；2027年EPS预测为0.05元，对应PE为34.8倍；2028年EPS预测为0.06元，对应PE为28.9倍。 - **业务进展**： - **焦煤业务**：公司焦煤业务利润有所修复，煤炭产销双增。 - **海则滩煤矿**：项目进展顺利，首采工作面已完成安装，调度中心已接入多项子系统，具备远程操控条件，预计将形成新的利润增长点。 - **储能业务**：公司储能业务取得多项进展，包括45kW双侧进液钒电池电堆定型、正极固体增容材料试生产，以及新加坡Vnergy合作项目立项。公司还获得多项专利，技术储备增强。 ## 关键信息 ### 一、财务数据预测（单位：亿元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 283.57 | 238.17 | 258.49 | 280.39 | 314.48 | | 净利润 | 156.10 | 20.90 | 50.30 | 100.30 | 120.80 | | EPS（摊薄） | 0.072 | 0.010 | 0.023 | 0.046 | 0.055 | | P/E | 22.4 | 167.3 | 69.5 | 34.8 | 28.9 | ### 二、主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 25.1 | 20.8 | 22.4 | 27.2 | 28.1 | | 净利率(%) | 5.5 | 0.9 | 1.9 | 3.6 | 3.8 | | ROE(%) | 3.9 | 0.8 | 1.8 | 3.5 | 4.0 | | 资产负债率(%) | 51.7 | 51.2 | 50.3 | 47.8 | 47.6 | | P/E | 22.4 | 167.3 | 69.5 | 34.8 | 28.9 | | P/B | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | | EV/EBITDA | 13.7 | 19.3 | 19.6 | 12.7 | 12.9 | ### 三、风险提示 - 宏观经济增速不及预期 - 煤炭价格超预期下行 - 公司境外债项重组 - 火电利用小时数下降 - 电价下降 - 安全生产风险 - 资产注入进度不及预期 ## 投资建议 分析师胡博和程俊杰认为，尽管公司2026年上半年业绩承压，但随着海则滩煤矿项目推进及储能业务技术突破，公司未来业绩有望提升。因此，维持“增持-A”投资评级。 ## 分析师承诺与评级说明 - **分析师承诺**：分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何利益。 - **投资评级说明**： - 公司评级：增持-A 表示预计公司股价涨幅介于5%-15%之间。 - 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市分别表示涨幅超过、接近、低于行业基准。 - 风险评级：A 表示波动率小于等于行业基准；B 表示波动率大于行业基准。 ## 免责声明 本报告由山西证券股份有限公司发布，基于已公开信息，不保证其准确性。公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 山西证券研究所信息 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 网站：http://www.i618.com.cn