20260608-南京证券-非银金融周报_私募防风险促高质量发展_券商国际化进程持续推进_6页_563kb

非银金融行业周报总结（2026.6.1-2026.6.5）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现疲软，非银金融指数下跌1.64%，跑输沪深300指数0.10个百分点，位列申万一级行业排名第十四。年初至今，非银金融指数累计下跌18.14%，沪深300指数累计上涨4.04%，行业整体表现落后于大盘。从估值角度看，当前券商板块PB为1.11倍，处于近十年5.98%分位，低于历史估值中枢1.45倍PB，部分优质大中型券商已接近破净，具备一定投资性价比。保险板块PB为0.99倍，位于近十年11.27%分位，估值处于较低水平，建议关注左侧布局机会。

主要观点

1. 行业表现

• 非银金融指数：本周下跌1.64%，年初至今累计下跌18.14%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：涨幅前五为国泰海通（+5.66%）、华泰证券（+3.69%）、财达证券（+3.00%）、兴业证券（+1.57%）、华安证券（+1.53%）；跌幅前五为国金证券（-8.88%）、长江证券（-7.75%）、第一创业（-7.29%）、东兴证券（-6.21%）、信达证券（-5.93%）。
• 行业相对表现：非银金融行业在申万一级行业中排名靠后，但估值处于低位，具备一定投资价值。

2. 政策动态

• 私募基金行业：国务院办公厅发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，作为“1+N+X”政策体系的纲领性文件，旨在强化登记备案机制、加强穿透监管、推动不符合要求的私募基金和企业主体“双出清”。证监会将制定三年行动方案，进一步规范行业发展。
• 保险行业：平安资产及平安集团增持中国人寿H股，彰显对保险行业发展的信心。二季度以来，保险板块负债端表现稳健，资产端权益类资产占比提升，投资业绩弹性加大，估值修复机会显现。

3. 重点公司公告

• 国泰海通：拟对全资子公司国泰海通金融控股增资90亿元，用于推进国际化战略和跨境金融业务。
• 东吴证券：拟通过发行股份及支付现金方式收购东海证券83.68%的股份，交易作价115.19亿元，不涉及配套募集资金。

关键信息

估值与投资建议

• 券商板块：当前PB为1.11倍，处于历史低位，部分优质券商已破净，具备投资性价比。
• 保险板块：当前PB为0.99倍，估值处于较低水平，建议关注左侧布局机会。
• 投资推荐：推荐国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券等综合实力强劲的头部券商；推荐中国太保、中国平安、新华保险等保险行业龙头，关注其估值修复机会。

风险提示

• 长端利率进一步下行
• 权益市场波动
• 券商并购重组不及预期
• 监管政策推进不及预期

行业动态与趋势

• 券商国际化：多家大型券商对子公司实施增资，推动全球化布局向纵深发展。
• 行业出清：私募基金行业政策进一步收紧，合规头部机构竞争优势将更加明显。
• 保险行业信心：平安系增持中国人寿H股，显示对行业发展的信心，后续增持态势有望延续。

数据图表概览

图表1：各行业2026年初至今涨跌幅

• 非银金融行业年初至今累计下跌18.14%，在申万一级行业中排名第二十八。

图表2：各行业本周涨跌幅（2026.6.1-2026.6.5）

• 非银金融行业本周下跌1.30%，在所有行业中跌幅居前。

图表3：非银金融板块个股涨跌幅（2026.6.1-2026.6.5）

• 国泰海通涨幅最大（+5.66%），信达证券跌幅最大（-5.93%）。

图表4：券商板块PB（截至2026.6.5）

• 券商板块PB持续下行，截至2026年6月5日为1.11倍，处于历史低位。

图表5：非银金融板块成交额（截至2026.6.5）

• 成交额波动较大，近期有所回升，但整体仍处于较低水平。

投资评级标准

• 行业评级：推荐（预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上）
• 上市公司评级：
  • 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上
  • 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间
  • 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间
  • 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上

总结

非银金融行业当前估值处于历史低位，具备一定的投资性价比。政策层面，私募基金行业进一步规范，监管趋严，合规头部机构优势凸显。券商国际化进程加速，多家大型券商实施增资计划。保险行业在二季度表现稳健，估值修复机会值得关注。整体来看，行业虽面临一定风险，但头部企业有望受益于政策红利，建议关注估值相对较低的优质标的。