20240326-国金证券-湖南黄金-002155.SZ-停产影响产量_金锑涨价增厚利润_4页_976kb

湖南黄金2023年总结

1. 业绩概况

   • 2023年实现收入23303亿元，同比增长107.5%；
   • 归母净利润489亿元，同比增长112.0%；
   • 净利率由21%提升至34%。

2. 财务与运营指标

   • 毛利率从71%升至80%，主机Q4出现显著下滑；
   • 自产品金产量大幅减少，但收入、毛利率大幅提升，体现结构优化；
   • 锑产品收入和毛利率下降，拖累业绩；
   • 公司费用率下降，期间费用同比下降23.5%；
   • 股息率为102%，分红红利额同比增长44.2pct。

3. 未来展望

   • 公司预计24-26年营收和净利润持续增长，依次为26366/27634/28114亿元和735/929/1064亿元；
   • 维持“买入”评级，PE保持在1439倍以下。

4. 风险提示

   • 产品价格波动、项目进度、安全环保等风险均需关注。