20181210-浙商证券-美国就业数据跟踪分析_非农扩张放缓_经济降温的另一表现_4页_638kb

美国非农就业数据跟踪分析总结

核心内容

2018年12月7日，美国劳工部公布11月非农就业数据，显示新增就业人数为15.5万，低于市场预期的19.8万，且较前值下修至23.7万。过去12个月的月均新增非农就业人数为19.5万，表明非农扩张速度有所放缓，成为美国经济降温的又一迹象。

主要观点

• 就业增长放缓：11月新增非农就业人数不及预期，表明劳动力市场扩张速度减缓。
• 行业分布：新增就业主要集中在医疗行业（3.2万）、制造业（2.7万）和运输及仓储行业（2.5万）。
• 失业率维持低位：11月失业率为3.7%，与前值持平，为1969年以来的最低水平。
• 劳动参与率稳定：劳动参与率为62.9%，与前值保持一致。
• 时薪上涨：11月平均时薪上涨6美分至27.35美元，同比上涨3.1%，连续两个月高于3.0%。
• 美联储政策预期：由于就业增长放缓，且PCE通胀率接近目标，美联储可能在2019年放慢加息节奏。
• 市场反应：非农数据不及预期对美股构成压力，叠加中美贸易谈判的不确定性，美股调整风险增加。
• 美元与美债走势：美元指数在12月7日回落至96.7226，美债收益率可能进入下行通道，美元快速升值的可能性降低。

关键信息

• 数据发布日期：2018年12月7日
• 新增非农就业人数：15.5万（预期19.8万，前值下修为23.7万）
• 失业率：3.7%（与前值持平）
• 劳动参与率：62.9%（与前值持平）
• 平均时薪：27.35美元（同比上涨3.1%）
• PCE通胀率：1.8%（接近目标通胀率）
• 美联储加息预期：12月大概率加息25BP，但明年可能放慢节奏
• 美股表现：受非农数据影响，前景蒙上阴影，调整风险上升
• 美元指数：12月7日回落至96.7226，未来快速上行概率降低
• 美债收益率：或进入下行轨道，反映市场对经济前景的担忧

投资评级说明

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• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三类。
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