20260703-中信证券-一图看懂_2026年6月美国非农点评_非农就业大幅放缓_美联储或延续按兵不动_5页_1mb

美国6月非农就业数据总结

核心内容概述

2026年6月美国非农就业数据公布后，整体表现弱于预期，新增就业人数仅为5.7万人，远低于市场预期的11万人。失业率微降至4.2%，但劳动力参与率下降，显示出就业市场可能面临结构性调整。平均时薪环比增长0.35%，略高于前值0.27%，表明薪资压力有所缓解。综合来看，6月就业数据疲软，可能削弱美联储加息的必要性，使得其在年内保持政策不变的概率上升。

主要观点

• 就业数据疲软：6月新增非农就业人数大幅放缓，仅为5.7万人，远低于预期，显示就业市场复苏动力不足。
• 失业率下降存疑：失业率从4.3%降至4.2%，但劳动力参与率下降，可能意味着部分劳动者退出劳动力市场，而非就业需求改善。
• 行业分化明显：部分行业如专业和商业服务业、教育和保健服务业就业显著回升，制造业和建筑业新增就业由负转正，但休闲和酒店业、零售业、公用事业、采矿业和信息业就业数据疲软甚至下降。
• 世界杯影响：休闲和酒店业就业减少6.1万人，明显弱于季节性，或与世界杯相关招聘需求提前释放有关。
• 政策影响预期：在美伊和谈向好、国际油价持续回落的背景下，就业放缓信号进一步削弱了美联储加息的必要性，年内按兵不动的概率有所提升。

关键信息

非农就业数据概览

各行业就业表现

• 专业和商业服务：新增就业3.6万人，显著回升。
• 教育和保健服务：新增就业6.9万人，表现强劲。
• 制造业：新增就业0.3万人，由负转正。
• 建筑业：新增就业1.1万人，增长。
• 休闲和酒店业：新增就业减少6.1万人，明显弱于季节性。
• 零售业：新增就业减少0.8万人，由正转负。
• 公用事业：新增就业减少0.08万人，由正转负。
• 采矿业：新增就业减少0.4万人，由正转负。
• 信息业：新增就业减少0.9万人，降幅扩大。
• 金融活动：新增就业减少0.0万人，波动较大。
• 政府：新增就业0.8万人，表现稳定。

失业数据

薪资增速

• 平均时薪环比增速：6月为0.35%，5月为0.27%，4月为0.16%，5月为0.21%，6月为0.32%，7月为0.35%。

总结

美国6月非农就业数据整体疲软，显示出就业市场复苏动能减弱。尽管失业率微降，但劳动力参与率下降可能反映部分劳动者退出市场。各行业表现分化，部分行业如专业和商业服务、教育和保健服务、制造业和建筑业有所改善，而休闲和酒店业、零售业、公用事业、采矿业和信息业则表现不佳。此外，4月和5月新增就业人数被下修7.4万人，表明此前数据可能高估。在外部环境改善的背景下，就业放缓进一步削弱了美联储加息的必要性，年内保持政策不变的概率可能上升。