20251118-开源证券-广脉科技-920924.BJ-北交所信息更新_紧抓算力战略机遇_AI与高铁信息化双轮驱动_4页_698kb

广脉科技报告总结

公司战略

• 紧抓AI和算力机遇，双轮驱动（AI与高铁信息化）。
• 积极布局算力业务，项目包括中标中国移动人工智能教学服务平台。
• 融合IT与CT，目标成为通信运营商全产业链服务商。
• 成立子公司拓展算力服务，与国产GPU厂商合作。

财务表现

• 2025Q1-Q3营收同比增长3.21%，净利润同比下降37.97%，主要受固定资产投资和新产品周期影响。
• Q3单季度营收下降1.20%，净利润深跌98.42%，但经营性现金流转正（+5194万元）。
• 控股股权激励计划发布，要求2025-2026年年营业收入增长率不低于20%。

关键进展

• 中标中国移动浙江创新研究院AI教学平台项目。
• 募投“信息通信服务运营基地建设项目”达可使用状态，固定资产增长159.18%。
• 算力服务收入增长快速，总营收依赖新业务扩展。

风险提示

• 市场竞争加剧风险。
• 主要业务集中风险（过度依赖运营商）。
• 毛利率波动风险，预计未来维持稳定水平。

财务预测

• 调低2025-2026年归母净利润预测（原0.47/0.63亿下调至0.30/0.45亿），新增2027年预测0.60亿。
• 当前PE 78.8倍，预计PE逐期下降至39.6倍。
• 总资产周转率稳定在0.7左右，ROE预计12.3%至14.4%。