20230608-财通证券-中望软件-688083.SH-下游客户韧性强_海外业务发展可期_4页

报告摘要

中望软件（688083）跟踪研究报告总结

❖ 核心观点

维持“增持”投资评级。

❖ 下游客户韧性

◼ 公司下游客户集中于建筑施工和制造业，以下企业为主。
◼ 下游企业在软件方面的投入具有较强的横向韧性。
◼ 尽管2022年受外部环境影响，新客户拓展和老客户续费面临一定压力，但公司持续投入重组业务团队，随着制造业回暖及公司在销售渠道和产品能力等方面的持续投入，公司经营趋势持续向好，全年成长可期。

❖ 海外业务布局

◼ 公司继续深化海外布局，2022年设立日本子公司，并在沙特、印尼设立办公室，不断扩展欧洲、东南亚、中东和南美等区域的本地业务团队。
◼ 截至2022年底，海外渠道商超600家，开发商合作伙伴超100家。
◼ 通过积极参加海外工业展会，公司海外品牌形象影响力获得提升。
◼ 依托2022年布局，可望在2023年实现海外业务发展的重要突破。

❖ 产品研发与迭代

◼ 悟空平台10预计于6月发布，10月份发布民建领域BIM产品内测版。
◼ 6月将发布的悟空平台10版本，具备可控测评功能，作为底层技术支撑多个行业。
◼ 5月30日发布的中望CAD2024版本在整体性能及操作效率方面全面超越前代，部分领先同类产品数倍。
◼ 公司产品迭代节奏紧凑，产品竞争力不断提升。

❖ 投资建议与财务预测

◼ 公司作为国产CAX领军企业，产品快速迭代，有望受益于高端制造自主可控趋势。
◼ 财通证券预计2023-2025年公司营业收入分别为803亿、1062亿、1361亿元，归母净利润分别为116亿、201亿、294亿元。
◼ 当前PE估值157倍、PS估值23倍，分别对应2023-2025年132倍、96倍、74倍；PE估值157倍、91倍、62倍；PS估值23倍、17倍、13倍。
◼ 维持“增持”评级。