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聚烯烃早报总结

核心内容

本报告为2026年7月7日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）和聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并附有供需平衡表及库存季节性图表。

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塑料（L）分析

基本面

• 宏观环境：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，但整体仍偏弱。
• 中东局势：美伊签署停战备忘录后，军事摩擦升级，霍尔木兹海峡通航紧张，外盘原油震荡。
• 供需端：
  • 供应：装置检修损失量峰值已过，春检装置陆续重启，国产供应恢复。
  • 需求：下游全面进入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低。
    • 农膜：地膜进入淡季，开工率降至年内低点；棚膜仅零散订单跟进。
    • 包装膜：刚需尚存，但新单跟进不足，前期订单集中交付后开工率预计小幅下滑。
    • 管材：进入传统建材淡季，房地产及基建施工节奏偏慢，开工率继续走低。
• 基本面整体偏空。

市场数据

• 现货价：7380元/吨（+130）
• 基差：L09合约基差484元/吨，升贴水比例+6.6%，偏多。
• 库存：厂内库存30.4万吨（-13.3），偏多。
• 盘面走势：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：L主力持仓净多，偏多。
• 预期：L09今日走势偏弱。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，但整体偏弱。
• 中东局势：美伊军事摩擦升级，霍尔木兹海峡通航紧张，外盘原油震荡。
• 供需端：
  • 供应：装置检修仍较集中，但下周多套装置计划重启，供应压力逐步回归。
  • 需求：下游全面进入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低。
    • 塑编：春耕备肥需求收尾，新单承接不快，企业主动下调负荷。
    • BOPP：食品包装及快递物流需求相对平稳，但开工率回落，市场信心不足。
    • 其他领域：CPP、无纺布及改性PP等细分领域开工维持低位，整体不及往年同期。
• 基本面整体偏空。

市场数据

• 现货价：8000元/吨（+50）
• 基差：PP09合约基差727元/吨，升贴水比例+9.1%，偏多。
• 库存：厂内库存41.8万吨（-2.4），偏多。
• 盘面走势：PP09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 预期：PP09今日走势偏弱。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	1702.51	343.52	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	487.94	17.9%	2730.76	41.41	2745.70	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	619.15	19.3%	3202.82	44.09	3205.50	16.7%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	352.41	10.7%	3286.46	44.85	3287.22	2.5%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	335.37	10.2%	3300.84	58.05	3314.04	0.8%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.68	8.1%	3474.27	56.49	3472.71	4.8%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.47	3.5%	3572.76	53.87	3570.14	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.66	0.7%	4049.01	72.05	4067.19	13.9%
2026	4973.50	2.9%	1844.13	-85.35	-	-	-	-	-

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库存情况

PE库存

• 厂内库存：30.4万吨（-13.3），偏多。
• 社会库存：74.69万吨（2024年），偏多。
• 图表：PE仓单、厂内库存季节性及社会库存季节性图示。

PP库存

• 厂内库存：41.8万吨（-2.4），偏多。
• 社会库存：72.05万吨（2025年），偏多。
• 图表：PP仓单、厂内库存季节性及社会库存季节性图示。

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风险提示

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开及实地调研资料，不保证准确性、可靠性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。