20260202-国泰期货-动力煤_供需弱平衡_节前煤价窄幅波动_2页_495kb

动力煤市场分析总结（2026年2月2日）

一、核心内容概述

2026年2月2日的报告分析了动力煤市场的供需状况及价格走势，指出当前市场处于“供需弱平衡”状态，节前煤价呈现窄幅波动趋势。报告结合了产地、港口及海外煤炭价格数据，同时引入了宏观及行业动态，为投资者提供了全面的市场视角。

二、基本面数据

1. 产地价格

2. 港口价格

3. 海外价格

4. 2月长协价格

三、主要观点与趋势分析

1. 供需关系

• 国内需求：1月份动力煤处于传统需求旺季，尽管气温偏暖，但电厂日耗稳步提升，中转港库存持续去化，供需僵持导致价格波动。
• 供应端：全国原煤产量在2025年12月环比增长2.40%，但同比连续第六个月下降，显示国内供应仍面临一定压力。
• 进口情况：2025年12月煤炭进口量同比增长11.94%，环比增长33.01%，主要受印尼出口政策调整及内贸煤价格下跌影响。

2. 国内政策动态

• 山西：推动煤炭产业“两个攀升”，即提高先进产能占比和煤炭资源效能，同时推进智能化煤矿建设、煤种分类调控及煤炭与新能源融合发展。
• 陕西：强调筑牢能源稳产增产基础，提升能源安全保障能力，加快煤炭产能建设。
• 内蒙古：高质量编制“十五五”能源规划，持续夯实能源供应保障基础。

3. 海外市场影响

• 印尼出口政策：政府削减煤炭产量配额，部分煤矿可能关停，减产幅度高达40%-70%，将加剧行业困境，并可能导致大规模裁员和贷款违约。
• 印尼产量目标：印尼计划将煤炭年产量削减至约6亿吨，以支撑煤炭价格，同时计划征收出口附加费，进一步削弱行业盈利能力。
• 印尼呼吁：印尼煤炭矿业协会呼吁政府重新评估配额削减计划，考虑煤矿的实际运营可行性。

四、关键信息总结

• 国内供需弱平衡：电厂日耗提升与库存去化共同作用，导致动力煤价格波动，但月度环比上涨。
• 进口煤表现强劲：受印尼政策影响，进口煤出现“抢出口”现象，年末国内供应收紧进一步推动进口量增长。
• 政策导向明确：各主要产煤省份均强调提升产能、保障供应及推动智能化和低碳转型。
• 海外供应不确定性增加：印尼产量削减和出口附加费政策可能对全球煤炭市场造成冲击，需密切关注其后续执行情况。

五、趋势强度

• 动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：$\theta$
  注：具体数值未提供，建议结合市场动态进一步分析。