20260205-国泰君安期货-动力煤_印尼减产消息刺激进口市场_国内煤价节前仍以稳为主_2页_511kb

动力煤市场总结：2026年2月5日

核心内容

2026年2月5日，动力煤市场整体呈现稳中窄幅调整的态势。印尼减产消息对进口市场形成一定刺激，导致外盘报价及终端投标价格普遍上涨，但印尼实际减产规模尚未最终确认，因此市场对价格走势仍持观望态度。国内煤价在春节前以稳定为主，受终端备货接近尾声及非电行业放假影响，供需双方均表现疲软。

主要观点

• 国内煤价走势：国内动力煤价格节前以稳为主，产地及港口价格均无明显上涨。山西大同、内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林等主要产地的5500大卡煤价分别为568元/吨、532元/吨、600元/吨，环比持平或略有下降，同比降幅较大。
• 港口价格：秦港山西产不同热值煤炭价格分别为Q5500 609元/吨、Q5000 527元/吨、Q4500 750元/吨，环比持平，但同比均有明显下滑。
• 进口煤市场：印尼减产消息引发市场关注，部分贸易商对后市持乐观态度，但实际减产规模尚待确认，对价格的支撑仍需观察。印尼（CV3800）大船FOB报价目前在50-51美金之间。
• 澳煤价格：澳大利亚FOB Q5500煤价为75.9美金/吨，环比持平，但同比小幅下降3.1%。
• 政策影响：国家发改委和能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出提升煤电容量电价回收比例至不低于50%，并优化中长期市场交易价格下限，以促进煤电与各类机组的公平竞争。

关键信息

1. 印尼减产消息影响市场

• 印尼煤炭协会表示，政府削减产量配额可能引发部分煤矿关停，减产幅度在40%至70%之间。
• 该国计划将年产量削减至约6亿吨，以支撑煤炭价格，并考虑对煤炭征收出口附加费。
• 虽然减产消息对进口市场形成刺激，但目前尚未有正式文件出台，市场仍保持谨慎态度。

2. 国内煤价趋于稳定

• 春节临近，终端备货进入尾声，电厂日耗可能回落，市场呈现供需双弱格局。
• 北港市场情绪略强，但成交冷清，下游观望情绪浓厚。
• 2月长协价格方面，港口Q5500煤价为680元/吨，环比下降4.0%，同比降幅达11.0%；山西Q5500为517元/吨，环比下降23.0%；陕西Q5500为461元/吨，环比下降22.0%；蒙西Q5500为431元/吨，环比下降22.0%。

3. 政策调整对煤电市场的影响

• 国家发改委和能源局提出提升煤电容量电价回收比例至不低于50%，即每年每千瓦165元。
• 优化中长期市场交易价格下限，由各地根据电力市场供需和机组变动成本合理确定，不再统一执行基准价下浮20%的下限。
• 政策旨在促进煤电与新型储能等机组的公平竞争，进一步推动电力市场改革。

市场展望

• 后续走势需密切关注港口库存变化及下游实际补库节奏。
• 印尼实际减产情况及政策执行力度将对进口市场产生重要影响。
• 国内市场在春节前后可能维持弱稳格局，价格波动空间有限。

数据来源

• 钢联、CCTD、中国煤炭资源网、同花顺、国泰君安期货研究