20210728-天风证券-建龙微纳-688357.SH-上半年业绩优异_产能扩张维持增长势能_3页_754kb

建龙微纳（688357）总结

核心内容

建龙微纳在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达3.1亿元，同比增长70.56%；归母净利润达1.02亿元，同比增长100.56%。公司通过新建产能的释放以及高附加值产品的增长，推动了整体业绩表现优于预期。

主要观点

• 业绩表现优异
  公司上半年的业绩超预期，主要得益于新建产能的投产以及医疗保健和氢能相关业务的快速增长。其中，医疗保健制氧分子筛销售收入达1.16亿元，同比增长140.05%；制氢分子筛销售收入为2277万元，同比增长86.38%。

• 产能扩张加速
  公司在2021年持续推进产能扩张，包括1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线项目，已进入试生产阶段。同时，吸附材料产业园三期项目和泰国子公司建设项目预计于2021年底建成投产，分别新增1.2万吨分子筛原粉和1.2万吨成型分子筛产能。

• 产业链布局完善
  公司拥有完整的分子筛产业链，涵盖原粉合成、分子筛活化粉、成型分子筛制造、活性氧化铝生产及技术服务等，进一步巩固了其在行业中的竞争优势。

• 进军催化领域
  建龙微纳积极布局分子筛催化剂领域，已完成多项技术储备，并计划投资10亿元建设吸附材料产业园改扩建项目，推动其从吸附剂向催化剂领域的延伸。

• 财务预测上调
  投资建议上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.03亿、2.82亿和3.65亿元，对应EPS分别为3.51元、4.88元和6.31元，PE分别为41.3倍、29.7倍和23倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据和估值（单位：百万元）

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：145元
• 目标价格：未提供

基本数据

财务预测摘要

• 营业收入增长：2021E同比增长50.16%，2022E增长38.73%，2023E增长24.51%
• 净利润增长：2021E同比增长59.48%，2022E增长39.02%，2023E增长29.25%
• 毛利率：稳定在49%左右，显示公司产品盈利能力较强

风险提示

• 募投项目进展不及预期
• 技术储备未能产业化
• 新品放量不及预期
• 技术迭代风险
• 行业竞争加剧

结论

建龙微纳凭借产能扩张和高附加值产品的增长，在2021年上半年实现了业绩的显著提升，显示出公司在分子筛领域的强劲增长潜力。公司未来将继续扩大产能，拓展催化剂等新领域，进一步巩固其行业领先地位。投资者可关注其未来业绩增长及市场拓展情况。