20180709-信达证券-新能源周报_双积分交易启动_预期差中布局龙头_15页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年7月9日发布的新能源行业周报，涵盖新能源汽车、光伏、风电及储能等细分领域，分析行业动态、政策变化及投资策略，旨在为投资者提供市场预期与布局建议。

主要观点

新能源汽车行业

1. 双积分交易启动：工信部启动双积分交易机制，2018年因无比例考核，积分交易价格预期不高，但2019-2020年考核将更加严格，预计价格将提升。
2. 补贴预期下降：市场对2019年补贴下调甚至取消的担忧已被部分反映，但行业成本下降和技术提升已能支撑补贴减少。
3. 行业整合加速：比亚迪与长安、宁德时代与东风等合作案例显示，行业正在向强强联合、中下游龙头格局发展。
4. 投资策略：重点关注高端乘用车产业链、技术壁垒高的环节以及具备增长潜力的核心企业。

光伏行业

1. 价格持续下跌：产业链产品价格全线下跌，但跌幅缩小，预计平价上网电站将逐步增多。
2. 政策利好：发改委和工信部出台多项支持政策，如2025年底前对电动汽车充换电设施用电免收需量电费，以及青海对光伏用地的政策支持。
3. 海外政策支持：美国对2019年底前并网的光伏项目提供30%税收抵免，利好行业发展。
4. 投资策略：看好行业龙头，关注技术突破和分布式光伏的发展机会。

风电行业

1. 政策支持：国务院提出到2020年非化石能源占比达15%，风电发展成为重点方向之一。
2. 区域发展：重庆、福建等地推动风电项目布局，清洁能源装机比例将提升。
3. 投资策略：关注行业复苏和龙头企业的现金流表现。

储能行业

1. 行业突破：2018年为储能模式突破与性价比提升的关键年，后期订单将逐步落地。
2. 政策支持：四川提出重点培育储能电池等新兴产业，海外企业SKI也在推进储能基地建设。
3. 技术规范：《电动汽车充换电设施接入配电网技术规范》将于2019年1月实施，推动行业标准化发展。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车行业：
  • 2017年新能源车补贴总额达66.4亿元，比亚迪、北汽新能源等企业为最大受益方。
  • 2018年6月比亚迪新能源车销量达17,088辆，累计销量74,884辆。
• 光伏行业：
  • 多晶硅、硅片、光伏电池、组件价格持续下跌，但跌幅缩小。
  • 太阳能公司2018年上半年净利润同比增长约9.41%~19.59%。
• 风电行业：
  • 2020年重庆清洁能源装机占比将达38.15%。
  • 福建推动海上风电项目，加快海洋强省建设。
• 储能行业：
  • 四川提出重点培育储能电池等新兴产业。
  • SKI在韩国及中国、匈牙利建设动力电池及储能基地。

政策动态

• 双积分交易机制：工信部启动积分交易平台，推动新能源汽车发展。
• 电价机制改革：发改委提出2025年底前对电动汽车充换电设施用电免收需量电费。
• 动力电池回收：工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》。
• 关税政策：中国将对美国545项商品加征25%关税，影响新能源汽车进口。

重点公司公告

• 北京科锐：2018年1-6月净利润同比增长150%~200%。
• 特锐德：累计充电量突破10亿度，成为国内首家。
• 比亚迪：新能源车销量稳步增长，体现市场竞争力。
• 东方日升、太阳能：净利润表现良好，反映行业盈利能力提升。
• 亚星客车：累计收到4.2亿元国家新能源补贴。
• 上海电气：2018年累计收到政府补助3.099亿元。

投资策略建议

1. 新能源汽车：关注高端乘用车产业链、技术壁垒高环节及具备规模效应的核心企业。
2. 光伏：建议在三季度布局产业链龙头，关注技术突破与分布式光伏机会。
3. 风电：关注行业复苏及龙头企业的现金流表现，尤其是海上风电与分散式风电。
4. 储能：重视储能模式突破与性价比提升，关注后续订单落地情况。

风险提示

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展不及预期

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券能源化工研究团队核心成员，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长挖掘投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

联系方式

评级说明

总结

本周新能源行业政策利好不断，双积分交易启动、电价机制改革、动力电池回收等政策推动行业进一步发展。行业整体呈现成本下降、技术提升趋势，为补贴退坡提供支撑。重点企业在销量、盈利及政策支持方面表现良好，建议投资者关注高端乘用车、技术壁垒环节及储能等关键领域，把握行业变革与成长机遇。