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宏观量化经济指数周报 20260913 总结

核心内容概述

本报告汇总了2026年9月13日的宏观经济数据与分析，重点关注ECI（经济景气指数）和ELI（实体经济流动性指数）的变化趋势，以及工业生产、消费、投资、出口、通胀和流动性等关键经济指标的表现。报告指出，当前中国经济在供需两端均出现一定程度的修复，但环比增长仍呈分化态势，出口和工业生产保持较强韧性，而服务消费和地产销售景气度有所下滑。整体来看，中国经济正在经历“去地产化增长”的趋势。

主要观点

• ECI 指数：本周ECI供给指数和需求指数均小幅回升，投资指数回升，消费指数微降，出口指数继续走高。9月前两周供给指数较8月回升，需求指数与8月持平，投资指数回升，出口指数回落。
• ELI 指数：本周ELI指数较上周回落0.05个百分点，实体经济流动性小幅下降。
• 工业生产：延续修复但略弱于去年同期，沿海电厂负荷率明显回落，多数主要行业开工率回暖。
• 消费：燃油车零售仍承压，新能源车零售略有改善；服务消费延续季节性回落，整体景气度与去年同期持平。
• 投资：基建实物工作量小幅回暖，房地产投资和销售景气度回落，地产链条贡献逐步下降。
• 出口：韩国出口增速录得年内次高，我国出口保持韧性，监测港口货物吞吐量明显回暖。
• 通胀：美联储加息预期压制大宗商品价格，国内食品价格平稳，国际原油价格延续上行。
• 流动性：本周货币净回笼15亿元，7天shibor和10年期国债收益率小幅回升。

关键信息

1. ECI 指数表现

• 本周 ECI 供给指数：50.17%，较上周回升0.01个百分点。
• 本周 ECI 需求指数：49.95%，较上周回升0.01%。
• ECI 投资指数：49.99%，较上周回升0.02个百分点。
• ECI 消费指数：49.76%，较上周回落0.01个百分点。
• ECI 出口指数：50.18%，较上周回升0.03个百分点。

2. 高频数据概览

工业生产

• 汽车全钢胎开工率：63.53%，环比下降0.39个百分点，较2025年同期下降2.06个百分点。
• PTA开工率：68.72%，环比上升4.09个百分点，较2025年同期下降6.23个百分点。
• 高炉开工率：83.14%，环比上升0.48个百分点，较2025年同期下降0.71个百分点。
• 沿海电厂负荷率：77.00%，环比下降3.71个百分点，较2025年同期下降7.57个百分点。

消费

• 乘用车零售：9月1-6日录得21.0万辆，同比下降19.0%，环比下降1.0%。
• 新能源车零售：录得15.0万辆，同比下降3.0%，环比增长15.0%。
• 航班执飞率：84.48%，环比下降0.63个百分点，较2025年同期下降1.23个百分点。
• 地铁日均客运量：7443.92万人，环比下降116.02万人，较2025年同期下降403.37万人。
• 票房收入：3.58亿元，环比下降1.96亿元，较2025年同期上升0.25亿元。
• 家电线上零售额：多数出现负增长，年内累计同比增速降幅扩大。

投资

• 石油沥青装置开工率：22.20%，环比上升0.80个百分点，较2025年同期下降5.90个百分点。
• 水泥发运率：38.96%，环比上升0.12个百分点，较2025年同期下降0.97个百分点。
• 建筑钢材成交量：93277.6吨，环比上升1494.2吨，较2025年同期下降13243.8吨。
• 房地产投资：100大中城市土地供应面积环比下降25.96%，30大中城市商品房成交面积环比下降22.89%，18城二手房成交面积环比下降4.02%。

出口

• SCFI综合指数：3662.18点，环比上升72.13点。
• CCFI综合指数：1862.18点，环比上升25.17点。
• 波罗的海干散货指数：3561.40点，环比上升160.40点。
• 韩国出口同比增速：82.60%，较8月上升37.40个百分点，较2025年同期上升78.90个百分点。
• 监测港口货物吞吐量：27089.3万吨，环比上升7.11%。
• 二十大港口离港船舶数量：24667艘，环比上升1792艘。

通胀

• 猪肉批发价：16.32元/公斤，环比下降0.03元/公斤。
• 蔬菜批发价：4.68元/公斤，环比上升0.06元/公斤。
• 黄金价格：4386.25美元/盎司，环比下降29.15美元/盎司。
• 白银价格：63.84美元/盎司，环比下降2.99美元/盎司。
• LME铜价：14238.5美元/吨，环比下降132.5美元/吨。
• LME铝价：3274.00美元/吨，环比下降18.5美元/吨。
• 螺纹钢期货价：3117.00元/吨，环比下降43.00元/吨。
• 布伦特原油价：104.61美元/桶，环比上升8.33美元/桶。

3. 流动性

• 公开市场操作：央行逆回购操作85.0亿元，逆回购到期100.0亿元，净回笼15.0亿元。
• 7天shibor利率：从1.3800%上升至1.4200%。
• 10年期国债收益率：从1.6792%上升至1.6850%。

4. 政策动态

• 9月7日：最高人民法院发布《关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见》。
• 9月8日：国家医保局等七部门发布政策，旨在提高灵活就业人员参加基本医保人数。
• 9月10日：国新办介绍《金融强国建设“十五五”规划》，明确金融强国建设目标。
• 9月11日：中央网信办、农业农村部、工信部联合发布《数字乡村高质量发展行动计划(2026—2030年)》，部署24项工作举措。

风险提示

1. 美国货币政策仍有不确定性；
2. 政策出台力度可能低于市场预期；
3. 房地产改善的持续性尚待观察。

结论

总体来看，中国经济在9月呈现出供需两端修复迹象，但环比增长仍不均衡。出口和工业生产保持较强韧性，服务消费和房地产销售景气度有所下滑，显示出“去地产化增长”的趋势。随着政策的推进和市场的变化，未来经济走势仍需密切关注。