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神州信息（000555）点评报告总结

核心内容

神州信息于2022年4月28日发布2022年第一季度报告，显示出短期业绩承压，但金融科技业务在手订单充足，未来增长潜力较大。公司当前处于业务结构优化和战略投资深化的关键阶段，预计未来三年业绩将稳步增长。

主要观点

1. 业绩短期承压

• 营业收入：2022年第一季度实现19.25亿元，同比下降5.75%。
• 归母净利润：实现3114.86万元，同比下降20.36%。
• 归母扣非净利润：实现1719.10万元，同比下降50.81%。
• 原因：主要受疫情对部分业务实施交付的影响，以及资产/信用减值损失同比增加4210.51万元，增幅达41.98%。

2. 收入结构持续优化

• 软件开发及技术服务业务：实现营业收入9.49亿元，同比增长19.43%。
• 金融行业软服业务：实现营业收入4.88亿元，同比增长16.32%。
• 毛利率提升：金融软服业务毛利率达29.19%，同比提高1.41个百分点。
• 订单增长：一季度整体已签未销订单达65.53亿元，同比增长7.61%；金融科技板块已签未销订单达35.45亿元，同比增长50.7%。

3. 获腾讯战略投资，深化合作

• 战略投资：腾讯系公司林芝腾讯科技有限公司以1.99%的持股比例成为神州信息第四大股东。
• 合作基础：公司与腾讯云已在金融科技领域推出多个联合解决方案，此次投资标志着双方合作进一步深化。
• 优势互补：腾讯的技术实力与神州信息的行业经验形成协同效应，推动金融科技业务发展。

4. 盈利预测与投资建议

• 收入预测：预计2022-2024年营业收入分别为124.63/135.84/147.42亿元，增速分别为10%/9%/9%。
• 净利润预测：预计2022-2024年净利润分别为4.74/5.69/6.65亿元，增速分别为26%/20%/17%。
• PE估值：对应2022年4月29日收盘价的PE分别为21.99/18.30/15.67倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

业务结构

• 软件开发及技术服务：增长显著，成为公司收入增长的重要引擎。
• 金融行业软服：增速快于整体营收，毛利率提升，显示业务盈利能力增强。

风险提示

• 业务模式转型：可能不及预期。
• 信创推进：可能影响业绩表现。
• 数字人民币商业机会：可能低于预期。
• 技术研发：若未能达到预期，可能影响长期竞争力。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

基础数据

附注

• 分析师：夏清莹（执业证书编号：S0270520050001）
• 研究助理：王景宜
• 数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所