20171015-西南证券-化工行业周报_看好尿素_农药板块_钛白粉_PO_炭黑价格上涨_18页_2mb

化工行业周报总结（2017年10月15日）

核心内容概述

2017年10月9日至10月15日期间，基础化工指数上涨1.47%，石油石化指数下跌0.05%，均优于沪深300指数（2.25%）。基础化工板块中，其他化学制品、涂料涂漆和塑料制品涨幅居前，而钾肥、聚氨酯和纯碱跌幅较大。石油石化板块中，油品销售及仓储、油田服务Ⅲ涨幅较好，炼油板块则表现较差。

主要观点

炼化板块

• 行业景气度高：当前原油价格处于40~60美元/桶区间，是炼化产品盈利最佳水平。过去4~5年国内炼化新增产能受压制，但下游需求稳定增长，供需关系逐步改善。
• 估值修复空间大：中国石化和中国石油的PB分别为1.0和1.22，远低于海外同类公司，存在较大的估值修复空间。
• 推荐个股：中国石化、中国石油、上海石化、华锦股份。

农药与尿素板块

• 价格上涨趋势：尿素、农药、炭黑、纯碱、有机硅、钛白粉、山梨酸钾、焦炭和PVC等产品均处于涨价周期。
• 推荐个股：阳煤化工、兴发集团、山东海化、中泰化学、三友化工、龙佰利、黑猫股份、鲁西化工、醋化股份、金能科技、新安股份。

成长板块

• 新能源：推荐雅化集团、杉杉股份、沧州明珠和星源材质等。
• 高成长性个股：再升科技、新纶科技。
• 优质次新股：江化微、晶瑞股份、中旗股份。

关键信息

行业动态

• 尿素：国内尿素市场维持盘整，价格有望继续上涨，关注阳煤化工、华鲁恒升、鲁西化工和中国心连心化肥。
• 草甘膦：价格高位盘整，涨价预期仍存，关注兴发集团、新安股份和扬农化工。
• 炭黑：价格持续上涨，环保影响开工率，关注黑猫股份和金能科技。
• 钛白粉：价格持续上涨，出口良好，关注龙蟒佰利。
• 纯碱：供需格局持续优化，关注山东海化、三友化工和远兴能源。
• PTA-涤纶长丝：去库存周期延续，关注桐昆股份。
• 天然气：气价下调和“煤改气”政策推动需求增长，关注百川能源和金鸿能源。

产品价格数据

• 橡胶：天然橡胶价格稳定，丁苯橡胶和顺丁橡胶价格略有下跌。
• 塑料：LLDPE和PP价格波动不大，但存在上涨趋势。
• 煤化工：乙二醇、甲醇、二甲醚等产品价格波动，但整体趋势向好。
• 氯碱：PVC价格下跌，轻质纯碱和烧碱价格稳定上涨。
• 化肥：尿素价格小幅下跌，复合肥价格稳定，草甘膦价格上涨。
• 化纤：乙二醇、PTA、氨纶价格稳定，粘胶短纤小幅上涨。
• 聚氨酯：聚合MDI和TDI价格下跌，环氧丙烷价格上涨。
• 其他产品：R22和R134a价格略有上涨。

风险提示

• 下游需求萎靡：可能对行业造成压力。
• 出口大幅下滑：影响出口导向型企业的业绩。
• 产品价格大幅下行：可能导致企业盈利下滑。

推荐个股

行业政策和资讯

• 青岛化工企业合并：青岛海晶化工集团合并重组，提升竞争力。
• 氨纶反倾销措施终止：商务部终止对美日等国进口氨纶的反倾销措施。
• 煤炭中长期合同签订：发改委推动煤炭中长期合同签订履行信用数据采集。
• 色母粒行业创新路径：环保压力和新需求推动技术进步。
• 农药管理改革：农业部成立农药管理局，加强行业管理。

图表目录

• 图1：基础化工各子行业一周表现
• 图2：石油石化各子行业一周表现
• 图3：基础化工行业涨跌幅前十的公司
• 图4：石油石化行业涨跌幅前十的公司
• 图5：华东地区PVC价格
• 图6：华东地区烧碱价格
• 图7：华东地区轻质纯碱价格
• 图8：钛白粉市场价格
• 图9：碳酸锂市场价格
• 图10：尿素华东出厂价格
• 图11：复合肥市场价格
• 图12：华东地区草甘膦价格
• 图13：西南地区草铵膦价格
• 图14：上海地区天然橡胶价格
• 图15：长三角地区顺丁橡胶价格
• 图16：华东地区丁苯橡胶价格
• 图17：华东地区乙二醇价格
• 图18：华东地区PTA价格
• 图19：华东地区氨纶价格
• 图20：华东地区粘胶短纤价格
• 图21：华东地区聚合MDI价格
• 图22：华东地区环氧丙烷价格
• 图23：山东东岳R22价格
• 图24：浙江地区R134a价格

总结

该周报指出化工行业整体表现优于大盘，其中尿素、农药、钛白粉、PO、炭黑等产品价格持续上涨，炼化板块因油价中枢上移而表现出强劲的盈利能力和估值修复潜力。同时，新能源、天然气、PTA-涤纶长丝等板块也受到关注。分析师推荐关注高弹性个股和估值合理的优质次新股，并提醒注意下游需求萎靡、出口下滑和产品价格下行等风险。