20231030-安信证券-邮储银行-601658.SH-_安信银行_邮储银行_2023年三季报点评报告_10页_545kb

报告摘要

邮储银行2023年三季报发布，归母净利润增速为245%，略低于市场预期。业绩增速下滑主要受净息差收窄、非息收入增长放缓及成本上升影响，但零售贷款投放加速和规模扩张对业绩形成支撑。维持“买入-A”评级，目标价688元。

营收与利润
- 归母净利润增速为245%，较Q2下降76个百分点。
- 净利润下滑主因：净息差缩减8bp至1.99%；非息收入同比下滑62%；成本收入比增至59.21%。
资产与负债
- 贷款增长：Q3贷款增速12.15%，零售贷款增速9.59%（个人小额增速22.22%），零售贷款增量贡献达57.5%。
- 对公贷款：增速达21.82%，重点支持基础设施、制造业等领域。
- 存款：存款增速10.01%，长期坚持价值存款策略。
净息差
- 生息资产收益率下降9bp，计息负债成本率上升5bp，负债端仍承压。
风险与展望
- 不良率保持0.81%，拨备覆盖率363.91%。
- 复盘全年：信贷储备充足，规模扩张有望加快，但净息差压力存在。
- 中期潜力：零售业务尚未充分释放，中收增长与资产扩张仍有空间。