20230912-天风证券-金开新能-600821.SH-业务持续拓展_上半年归母净利同比+39__3页_727kb

报告摘要：金开新能半年报及投资评级

核心经营亮点

1. 业绩显著增长：2023年上半年实现营业收入同比增长107%，归母净利润同比增长387%，净利率同比提升至323%。
2. 装机与发电量提升：并网容量达4,264兆瓦，其中光伏2,922兆瓦，风电1,217兆瓦，光伏发电量同比增长74%，风电增长149%。
3. 成本控制效果明显：费用率同比下降41个百分点，毛利率虽下降4.4pct，但净利润率提升主要得益于费用和费用管理。

战略规划

• 制定“新能源、新技术、数字化”三曲线战略，2023年新增装机目标2GW。
• 拟在2025年新能源装机突破13GW，聚焦京津冀、长三角等高需求区域储备项目。

估值与预测

• 盈利预测：2023–2025年归母净利润预计103亿、141亿、172亿，对应PE从13倍降至8倍。
• 评级维持：“买入”评级，维持目标价，建议长期增持。

风险提示

• 新增装机不及预期
• 能源补贴退坡、电价下调
• 技术迭代放缓、市场竞争加剧
• 宏观需求波动