20221015-浙商证券-交通运输行业周报（10月第2周）_海航基础摘帽_达美航空22Q3营收再创新高_18页_1mb

交通运输行业周报总结（2022年10月第2周）

核心内容概述

本报告主要围绕2022年10月第2周交通运输行业动态，涵盖行业行情、新冠疫情跟踪、航空与机场运营情况、航运市场表现及投资建议等内容，为投资者提供行业分析与决策参考。

行情回顾

• 在31个申万一级行业中，交通运输行业本周累计涨幅为 +1.27%，位列第24位。
• 在275个申万三级行业中，跨境物流涨幅最高，为 +6.26%，航运为 +2.63%，机场为 +1.55%，航空运输为 -2.57%。

新冠疫情跟踪

中国疫情情况

• 新增确诊及无症状病例：10月8日-10月14日累计新增11462例，环比 +54.3%。
• 中高风险地区：截至10月15日，全国共有 3516个 中高风险地区，其中 2092个 为高风险地区，主要集中在新疆、内蒙古、山西、宁夏等。

海外疫情情况

• 全球（不含中国）：新增确诊病例约278.5万例，环比 -1.0%；新增死亡病例9190例，环比 -6.2%。
• 美国：新增确诊29.1万例，环比 +0.01%；新增死亡2634例，环比 -7.6%。
• 英国：新增确诊6.4万例，环比 +1.5%；新增死亡793例，环比 +37.9%。
• 新加坡：新增确诊5.6万例，环比 +62.2%；新增死亡13例，环比 +30.0%。
• 日本：新增确诊20.4万例，环比 -9.1%；新增死亡412例，环比 -22.6%。
• 韩国：新增确诊14.6万例，环比 -7.2%；新增死亡162例，环比 -19.4%。
• 香港：新增确诊4605例，环比 +22.7%；新增死亡59例，环比 +43.9%。

航空与机场

航班量下降

• 国内、国际航线客运航班日均执行量：5017班次，环比 -25.6%，同比2019年 -54.2%，同比2021年 -65.6%。
• 主要航司航班量：国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别环比 -20.8%、-21.0%、-23.7%、-25.1%、-23.0%、-34.9%。
• 机队利用率：全民航机队利用率约为 2.6小时/天，环比上周下降 0.9小时，其中窄体机利用率下降 0.9小时/天，支线飞机下降 0.5小时/天。
• 主要航司利用率：国航 2.2小时/天，南航 2.9小时/天，东航 2.3小时/天，春秋、吉祥 4.3小时/天，华夏 2.0小时/天，环比均出现不同程度的下降。

机场表现

• 国内主要机场：上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别环比 -26.9%、-16.2%、-30.5%、-37.8%、-17.7%、-10.4%。
• 香港机场：航班量合计1273班次，环比 +8.5%；客流量共计10.6万人次，环比 +11.6%。

航运市场

• 出口集装箱运价指数（CCFI）：10月14日为2026.26点，环比 -13.0%，各航线运价指数均出现下滑。
• 内贸集装箱运价指数（PDCI）：10月1日至10月7日为1633点，环比 +1.55%，同比 +6.04%。
• 分地区表现：东北 +1.61%，华北 +1.50%，华南 -2.90%，华东 +6.38%。
• 干散货指数（BDI）：10月10日至14日平均为1875点，环比 -2.3%。
• 油运市场：BDTI平均为1495点，环比 +2.1%；BCTI平均为1200点，环比 +4.4%。

投资建议

1. 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，国际客流恢复后机场免税销售额有望恢复，公司有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 推荐三大航（国航、南航、东航）：国际运力占比高，行业供给降速明确，需求恢复后可能出现供需错配，利润弹性较大。
3. 推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
4. 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线或成新增长点。
5. 推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集及多式联运打开成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺支撑运价，新船交付将提升市场份额和成本竞争力。

风险提示

• 疫情恢复不及预期：可能影响行业复苏节奏。
• 行业需求不及预期：可能对运力和运价形成压力。
• 油价、汇率大幅波动：对航运成本及盈利产生影响。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上。

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅 +10% ~ +20%。

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%。

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下。

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅 +10% 以上。

• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%。

• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下。

重要信息总结

• 海航基础：于10月14日摘帽复牌。
• 达美航空：22Q3营收128亿美元，同比增长3%；运营利润15亿美元，运营利润率连续两季达两位数，预计22Q4营收增幅超19Q4，运营利润率约为 10%。
• 行业趋势：疫情反复导致行业整体需求疲软，但部分细分领域（如跨境物流）表现较好，航空与机场航班量持续低迷，航运运价指数整体下行，但内贸运价略有回升。

行业展望

• 随着疫情逐步可控，国内出行需求有望边际改善，机场及航空公司的业绩与估值有望修复。
• 航空运输行业存在供需错配可能，利润弹性较大。
• 航运市场短期内承压，但内贸运价因运力短缺和竞争格局优化仍具支撑。
• 重点关注具备成长潜力的航司及物流企业，如春秋航空、吉祥航空、中谷物流等。