20201019-东吴证券国际经纪-赣锋锂业-01772.HK-下游电动车高景气_锂盐价格回暖_量价齐升利润增_4页_837kb

赣锋锂业总结

核心内容

赣锋锂业（1772）作为锂行业龙头企业，业务涵盖资源开采、提炼加工、电池制造与回收，产品广泛应用于电动汽车、储能、3C产品等领域。公司具备全球领先的锂化合物和金属锂产能，同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”三大技术体系，具备全产业链优势。

主要观点

• 业绩增长显著：赣锋锂业三季度归母净利润同比增长419.9%-524.7%，达到1.74-2.09亿元人民币，前三季度归母净利润同比增长0.3%-10.9%，预计全年归母净利润将实现约60%的同比增速。
• 锂盐价格回暖：尽管2018年以来锂盐价格持续下滑，但受新能源车需求上升推动，电池级碳酸锂价格已开始回稳，10月15日价格达42,000元/吨，较9月底上涨4%。六氟磷酸锂价格亦有明显回升。
• 锂盐产能扩张：公司锂盐产能已接近上限，计划在2020年底前投产新余5万吨电池级氢氧化锂生产线，以应对市场需求增长。
• 下游新能源车行业高增长：2020年9月中国新能源车产量同比增长52.8%，欧洲新能源车注册量同比增长165%，预计2020全年新能源车产量将超过300万辆，未来5年CAGR预计超过37%。
• TWS耳机电池业务增长潜力大：TWS耳机市场快速增长，赣锋锂业已布局该领域，2020年中出货量提升至10-12万只/日，预计未来受益于该需求爆发。
• 投资评级与股价表现：东吴证券对赣锋锂业给予积极评价，预计未来30天内股价将上升。当前股价为43.3元，市盈率85.3倍，市账率5.6倍，显示出市场对其未来增长的预期。

关键信息

业务分部

• 锂盐产品：占总收入75%，2020年上半年同比下滑21%。
• 锂电池：占总收入17%，2020年上半年同比增长55%。
• 其他业务：占总收入8%，2020年上半年同比下滑35%。

主要客户

• 特斯拉、LG化学、宝马、大众等知名汽车及电池生产商。

资源与技术

• 拥有全球领先的锂矿资源和提锂技术，业务覆盖全产业链。

财务数据（单位：百万人民币）

投资建议

• 分析师：黄健星
• 联系方式：(852)39830873 / allenwong@dwzq.com.hk

销售联系人

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

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