20230806-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_纯镍供需趋松_硫酸镍走弱形成拖累_52页_2mb

镍与不锈钢产业链分析报告总结

镍市场综述

• 供需状态：国内产量稳步提升，进口资源陆续到货，供应充足，库存小幅累增。
• 价格走势：现货升水走弱，镍价先扬后抑，短期建议逢高沽空；中长期重心下移。
• 关键因素：
  • 硫酸镍需求疲软，价格走弱，对镍价形成拖累。
  • 印尼新增精炼镍产能（如青山印尼项目）8月即将投产，关注产能释放节奏。
• 估值：成本重心下移，硫酸镍经济线及镍豆酸溶经济线有所下降。

不锈钢市场综述

• 供需状态：300系不锈钢粗钢产量高位运行（7月排产同比增251%），库存小幅增加，主要因仓单累积。
• 价格走势：市场以刚需补库为主，现货价格趋稳，不锈钢期货区间震荡。
• 关键因素：
  • 镍铁挺价，成本支撑尚存，关注政策对“金九银十”需求的提振。
  • 台风及黑色系平控政策可能扰乱原料供应。

风险与展望

• 短期风险：宏观扰动（如就业数据超预期、通胀担忧）、供应放量压制价格。
• 中长期逻辑：产能扩张（印尼项目、国内高冰镍）逐步化解矛盾，镍价重心下移，区间震荡为主（镍160000-175000元/吨）。
• 关键变量：印尼精炼镍项目进度、下游采购节奏、政策限产预期。

数据摘要

• 库存：全球LME镍显性库存低位（37110吨），国内社会库存小幅累增。
• 需求：新能源汽车产销增长，但不锈钢终端需求复苏偏弱。