20250102-东方金诚-可转债周报_估值继续修复_高评级转债领跑_9页_1mb

可转债周报（2024年12月23日-2024年12月29日）内容总结

一、核心观点

上周，可转债市场在权益市场震荡分化中表现抗跌，估值修复改善，AAA级和大盘指数表现突出。一级市场发行、上市活跃度有所下降，赎回以及强赎事件增多。

二、政策动态跟踪

• 政策发布：12月25日，工信部等三部门联合发布《制造业企业数字化转型实施指南》，提出了分步组织实施、场景突破、分类推进、强化政策保障等多方面指引，鼓励企业数字化转型，提升竞争力。

三、二级市场回顾

市场表现

• 上周转债市场交易缩量，震荡明显，在权益下跌背景下依然抗跌，万得可转债等权指数跑赢大势0.4pct。
• 周内表现分化：AAA级转债市场表现最佳，涨幅0.66%，而低评级转债表现最差，跌幅达0.68%。科技、消费板块领跌，红利板块如银行则继续上行。
• 可转债估值继续修复，价格整体有所下降，转股溢价率略有下降，纯债溢价率平均下降约0.69pct。

分行业表现

• 上周申万一级行业中，表现最佳是通信（+4%），银行、电子等大盘红利板块表现稳健；轻工制造、房地产、商贸零售等则下跌明显，超4%。

四、一级市场概述

发行与上市动态

• 上周新增2只转债发行（华医转债、南药转债），无转债上市。
• 多只转债因触发赎回条件公告退市，如泰林转债、拓斯转债、未来转债；另有转债如溢利转债转股后退市。

发行规模与进度

• 截至上周五，转债存量规模7358.05亿元，较年初减少1349.87亿元。
• 本周有6只转债获证监会核准待发，规模1231.6亿元；有8只转债过发审委，规模806.2亿元。

五、转债条款与赎回情况

• 上周共3只转债因赎回条款公告提前赎回（金沃转债、利元转债、成银转债），触发赎回主要受转股比例及时间窗口影响。
• 另有部分公司如合兴、旗滨等公告修改转股价格，闻泰转债、回盛转债等不修改转股价格。

六、总结与展望

综上，上周市场监管风格继续偏向大盘红利板块，高评级（AAA级）及大盘指数表现优异，但个券之间分化明显。当前市场估值继续修复，受宏观经济、政策面环境影响，未来走势仍需关注美联储决策、企业盈利以及系统性风险变化。此外，需警惕科技类转债前期上涨回调风险。二级市场投资者应重点关注AAA级债券中高溢价个券估值回调带来的机会与风险。