20181209-兴业研究-人民币汇率周度观察_市场情绪企稳助力外储止跌_8页_1mb

市场情绪企稳助力外储止跌总结

核心内容

本报告分析了2018年12月上旬人民币汇率走势及中美贸易关系对市场情绪和外汇储备的影响，总结了当前市场的主要动因和未来展望。

主要观点

1. 人民币汇率走势

• 本周美元兑人民币中间价报6.8664，人民币相较上周升值693pips，CNY和CNH分别升值638pips和649pips。
• 境内外人民币即期、掉期和远期价差分别为67pips、690pips、780pips，显示人民币汇率弹性提升。
• 非美货币相对人民币普遍贬值，三大人民币指数上行。
• 人民币在6.83附近受到120日均线支撑，汇率预期好转，提升了人民币资产吸引力。

2. 中美贸易关系转机

• G20峰会上，中美双方同意暂不加征关税，进入90日谈判期，市场情绪边际改善。
• 中美首脑会晤为双边关系带来转机，短期内有助于人民币汇率稳定。
• 尽管存在WTO改革和结构性谈判的潜在风险，但90日谈判期为双方提供了缓冲空间。

3. 外汇储备止跌

• 2018年11月外汇储备以SDR计价环比上升45亿SDR，以美元计价环比上升86亿美元，扭转了“三连降”。
• 外储提升主要源于风险情绪变化和债券市场收益率下降，剔除估值效应后实际提升15亿美元。
• 中美贸易谈判缓和，人民币汇率企稳，减少了外储干预需求，有助于维持外储稳定。

关键信息

1. 市场情绪改善

• G20峰会后，市场情绪有所改善，人民币汇率获得短线支撑。
• 人民币空头止损盘爆仓加剧了升值行情，外资流入进一步支撑人民币汇率。

2. 外汇储备变化

• 外汇储备止跌，显示市场对人民币资产的信心有所恢复。
• 境内外人民币流动性边际宽松，远掉期点数和价差下行。

3. 后市展望

• 短线人民币汇率可能继续在120日均线上方盘整，难以突破。
• 下周需关注欧央行议息会议和英国议会审议退欧协议，警惕鸽派信号或退欧谈判僵化导致美元指数被动升值。
• 若欧洲政治风险缓解，美联储调整加息路径，美元兑人民币可能再次冲击120日均线。

重要事件与政策

1. G20峰会

• 中美暂停加征关税，开启90日谈判期。
• 人民币汇率获得边际利好，但中美关系阶段性缓和不等于完全消弭。

2. 外汇储备数据

• 2018年11月外汇储备以美元计价为30617亿美元，环比上升86亿美元。
• 外储提升部分源于债券市场收益率下降，部分反映市场情绪改善。

3. 外资增持人民币资产

• 沪深港通数据显示，11月和12月外资继续增持人民币资产。
• 债券通交易总额回升，净买入人民币债券规模有所下降。

未来关注点

• 欧央行议息会议和英国议会审议退欧协议，可能影响美元指数走势。
• 中美贸易谈判进展，将决定人民币汇率是否能维持稳定。
• 美联储议息会议及加息路径调整，对美元指数和人民币汇率有重要影响。

关键词

• G20
• 中美关系
• 人民币汇率
• 外汇储备
• 外资流入

数据图表回顾

图表1：沪深港通下资金流入情况

• 10月资金流出，11月和12月资金流入，显示外资增持人民币资产趋势。

图表2：债券通交易额与净买入规模

• 11月交易总额为743亿元，净买入人民币债券87亿元。

图表3：外汇储备

• 外汇储备止跌，以美元计价为30617亿美元，环比上升。

图表4：一周数据回顾

• 人民币汇率及价差数据，显示汇率波动和流动性变化。

图表5：2018年12月数据/事件

• G20峰会、外汇储备、贸易数据、CPI与PPI数据等关键事件时间表。

图表6：技术分析

• 人民币汇率技术分析图，显示关键支撑位和波动区间。

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