20170821-东兴证券-美元上涨打压金价_多空对抗油价震荡_17页_2mb

美元上涨打压金价，多空对抗油价震荡

核心内容总结

1.1 美元走强打压金价，贵金属小幅下跌

• 金价承压：本周黄金价格小幅下跌，主要受美元指数上涨影响。美国经济表现强劲，零售销售和失业金数据均优于预期，推动美元走强，金价下跌。
• 利空因素：朝鲜撤回导弹威胁缓解了地缘政治风险，降低了避险需求；美国7月零售销售月率增长创2016年12月以来最大升幅，初请失业金数据连续128周低于30万，显示劳动力市场强劲。
• 利好因素：美联储内部对年内加息路径存在分歧，可能对金价形成长期支撑。
• 数据表现：
  • COMEX黄金：收于1290.10美元/盎司，周跌幅为0.49%。
  • SHFE黄金：收于280.50元/克，周涨幅为0.27%。
  • COMEX白银：收于16.95美元/盎司，周跌幅为1.05%。
  • SHFE白银：收于3985.00元/千克，周涨幅为0.40%。
• 市场预期：虽然短期金价承压，但长期看涨趋势仍存。

1.2 基本金属普遍上涨，锌价创十年新高

• 锌价强势上涨：锌价表现突出，LME锌周内上涨8.16%，SHFE锌上涨8.53%，创下十年新高。
• 利多因素：
  • 供给紧张：环保限产导致锌产量受损，库存紧张，现货升水抬升，扩大供需缺口。
  • 需求强劲：中国固定资产投资增长8.3%，带动基础金属需求。
  • 政策支持：环保整治和去产能进程对供给侧改革形成支撑。
• 其他金属表现：
  • 铜：SHFE铜周涨幅1.69%，LME铜上涨0.79%。
  • 铝：SHFE铝周涨幅1.05%，LME铝上涨0.88%。
  • 黑色金属：螺纹钢、铁矿石等品种价格走强，但前期受期螺、钢坯下跌影响，后半周反弹。
• 市场预期：锌价预计将继续上涨，黑色金属将震荡调整。

1.3 原油价格上涨，库存量下滑

• 油价上行：本周原油价格震荡上行，ICE WTI原油价格上涨1.61%，布伦特原油上涨0.12%。
• 库存数据：美国原油库存大幅下滑，API数据显示库存减少915.5万桶，EIA库存下降895万桶，为2016年以来最低。
• 供给因素：
  • 美国石油钻井数减少，产量上升。
  • 沙特原油出口创三年新低，缓解了市场供给过剩压力。
• 需求因素：
  • 美国汽油需求创历史新高，但夏季驾驶季接近尾声，需求可能回落。
  • 中国原油加工量下降，需求疲软。
• 市场预期：下周油价预计以弱势震荡为主。

1.4 农产品内外盘走向分化

• 国内农产品：多数品种价格下跌，如豆一、豆粕、豆油、棉花等。
• 国际农产品：CBOT大豆微跌，CBOT豆油上涨，CBOT玉米大幅下跌。
• 具体数据：
  • 豆类：美国大豆开花率94%，结英率79%，优良率59%。
  • 玉米：国内玉米价格微涨，因政策调整和需求旺季预期。
• 市场预期：农产品价格分化，短期波动较大。

1.5 化工品整体回升，沥青涨幅最大

• 化工品表现：除PTA价格小幅下跌外，其余品种价格上行，其中沥青涨幅最大。
• 沥青上涨原因：
  • 消费旺季到来，道路施工需求增加。
  • 炼厂库存处于低位，支撑价格上涨。
• 橡胶上涨：
  • 天然橡胶产量增长，国内需求强劲。
  • 购置税政策调整可能推动下游需求。
• PTA价格下跌：
  • 装置检修集中，投机资金流出。
  • 9月后消费旺季可能提振需求，但短期仍偏弱。
• 市场预期：化工品价格整体上行，沥青和橡胶表现强劲。

主要观点

• 美元走强：美元指数上涨对贵金属价格形成压制，金价小幅下跌。
• 锌价领涨：锌价因供需失衡和环保限产而大幅上涨，创十年新高。
• 油价震荡：原油库存大幅减少，但OPEC减产执行不力和中国需求疲软，导致油价震荡上行。
• 农产品分化：国内农产品多数下跌，国际市场则出现分化，CBOT豆油上涨，CBOT玉米下跌。
• 化工品上涨：沥青和橡胶因需求旺季和库存紧张而上涨，PTA因检修和复产影响价格下行。

关键信息

• 美元上涨：美国经济数据强劲，推动美元指数走强，打压金价。
• 锌价上涨：环保限产导致供应紧张，库存下降，推动锌价上涨。
• 原油库存下滑：API和EIA数据均显示库存减少，提振油价。
• 农产品分化：国内农产品普遍下跌，国际市场则出现分化，CBOT豆油上涨，CBOT玉米下跌。
• 化工品整体上行：沥青和橡胶因需求和库存因素上涨，PTA价格小幅下跌。

重要数据

市场动态

• 环保限产：国内环保政策持续发酵，影响锌、铁矿石等金属产量。
• 政策调整：国务院调整增值税政策，大商所限制铁矿石合约交易。
• 原油市场：库存下滑、沙特出口减少，缓解供给过剩压力。
• 农产品市场：中美库存变化、天气影响、出口数据等因素导致价格分化。
• 化工品市场：沥青、橡胶因需求旺季和库存紧张上涨，PTA因检修和复产价格小幅波动。

结论

本周商品市场整体呈现震荡格局，美元走强对贵金属形成压制，锌价因供需失衡上涨，原油库存减少带动价格上涨，农产品内外盘走向分化，化工品整体回升。市场整体呈现多空博弈状态，投资者需关注政策变化、供需关系及市场情绪对价格的影响。