2023-11-16-招商银行-行内偕作·快评号外_2023年10月金融数据点评-政府债加快发行社融如期改善_4页_853kb

2023年10月中国金融数据显示积极改善。新增社会融资规模1.85万亿元，较去年同期多增9,108亿元，超出预期1.83万亿元；新增人民币贷款7,384亿元，较去年同期多增1,058亿元，也超出预期6,412亿元；M2同比增长10.3%，而M1连续6个月下滑至1.9%。

信贷方面，居民中长期贷款表现好于企业贷款，受房地产政策推动，10月居民中长贷新增707亿元，同比多增375亿元；但企业贷款需求疲软，中长期贷款同比少增795亿元，短贷减少，票据融资量增价跌。

社融增长主要由政府债支撑，特别是特殊再融资债净融资1.01万亿元，拉动社融增速回升至9.3%；企业债和非标融资拖累，非标融资同比多减825亿元。前瞻显示，政府债发行将继续推动社融增速上升。

货币方面，M2增速稳定，但M1低迷反映企业生产活力不足；存款变化受二手房回暖和财政存款增加影响，10月财政存款同比多增2,300亿元。

债市方面，10月初资金宽松，中旬资金面收敛，利率债收益率上移，短端利率下行，债市短期可能回调，但中期以震荡为主。展望未来，金融数据修复特征为“居民优于企业”、“政府部门强于私人部门”，广义流动性盈余料缩小。