20250321-万联证券-传媒行业跟踪报告_春节假期效应叠加新品突出表现_1月游戏市场同比增长27.65__8页_1mb

2025年1月游戏市场总结

核心内容

2025年1月，中国及全球游戏市场均实现收入的同比增长和环比增长，显示出行业强劲的发展势头。中国游戏市场实际销售收入达310.77亿元，同比增长27.65%，环比增长7.54%。其中，移动游戏市场表现尤为突出，实际销售收入为229.70亿元，同比增长29.87%，环比增长7.75%。全球手游玩家在AppStore和GooglePlay的付费总额为72.7亿美元，同比增长11.85%，环比增长4.15%。

主要观点

• 春节假期效应显著：由于春节假期提前至1月，各大游戏厂商纷纷推出春节主题活动，带动用户活跃度和付费意愿提升。
• 新品表现亮眼：《燕云十六声》等新游表现突出，叠加头部产品的稳定增长，推动市场整体收入提升。
• 腾讯持续领先：腾讯在1月中国游戏市场中占据主导地位，其旗下《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》等游戏表现优异，收入增长显著。
• 中国厂商全球影响力增强：2025年1月，共有34家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入23.30亿美元，占全球TOP100发行商总收入的39.20%。
• 出海业务增长强劲：中国自研游戏海外市场收入达16.75亿美元，同比增长28.65%，环比增长2.72%。其中，《原神》海外收入翻倍，成为增长最快的非腾讯游戏。

关键信息

中国市场数据

• 整体市场收入：310.77亿元，同比增长27.65%，环比增长7.54%。
• 移动游戏收入：229.70亿元，同比增长29.87%，环比增长7.75%。
• 头部游戏表现：
  • 《王者荣耀》：重回全球手游收入榜榜首，收入几乎翻倍。
  • 《和平精英》：环比增长72.94%。
  • 《穿越火线-枪战王者》：环比激增343.57%。
  • 《金铲铲之战》：位列收入增长榜第五。
• 厂商排名：
  • 腾讯：全球手游发行商收入榜首。
  • 网易、点点互动：位列第二、第三。
  • 米哈游：在出海榜单中表现突出，《原神》海外收入翻倍。

全球市场数据

• 全球手游付费总额：72.7亿美元，同比增长11.85%，环比增长4.15%。
• 美中日三国占比：
  • 美国：21.6亿美元，占比29.9%。
  • 中国：14.5亿美元，占比20.26%。
  • 日本：10.8亿美元，占比8.19%。
• 中国厂商表现：
  • 34家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100。
  • 中国手游发行商收入合计23.30亿美元，占全球TOP100总收入的39.20%。

出海表现

• 《原神》：海外收入翻倍，创近两年新高，位列出海榜单第二。
• 《Whiteout Survival》：受春节活动影响，收入环比增长10%，接近1.4亿美元，位列榜首。
• 《Archero 2》：1月上旬在美欧日等市场上线，带动海外收入增长64%，排名上升至第8位。

投资建议

• 关注头部公司：建议关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质的游戏公司。
• 政策环境平稳：国内游戏行业政策环境保持平稳，版号发放常态化，市场增长预期向好。
• 出海业务潜力大：自研游戏出海收入持续增长，尤其是《原神》等IP产品表现突出。

风险因素

• 监管政策趋严：可能影响市场增长。
• 版号落地不及预期：可能影响新游上线节奏。
• 新游延期或表现不佳：可能导致收入不及预期。
• 出海业务风险加剧：海外市场波动可能带来不确定性。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业对比基准。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准。
• 投资决策应结合个人持仓、财务状况及具体需求。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

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