20231105-国元证券-宏观与大类资产周报_流动性预期差_美国没那么松_中国没这么紧_2页_704kb

宏观经济：报告指出美国加息交易可能反转，但通胀压力可能阻挡美联储降息，目前美债收益率与美元指数大跌。货币政策方面，中国流动性在短期内收紧，但央行可能通过加大资金波动来挤出套息盘，而非维持紧缩，10月份PMI数据虽弱但仍坚挺，"衰退交易"无必要。中央金融工作会议强调"强化监管"与"长期资本"，但未来可能转向"稳增长"。

核心观点：国内外经济基本面变幻，经济处于"变平"状态，无稳定向上的超预期；资产配置仍混沌，不对股债预期过度悲观；利率债熊牛难分，10Y国债收益率目标区间26~275%；权益市场指数平衡，可择机加仓半导体、新能源汽车和AI相关股票；信用市场地方政府债务化解可持续，建议下潜城投信用；整体风险在于宏观经济政策落地不及预期。