纺服_美护三季报总结_家纺个护环比提速_美护控费效果可观_18页_2mb

纺服与美护板块分析总结

零售环境回顾

• 纺服板块：服装零售逐步回温，年内降息预期利好多出口链，但美国关税政策不确定性导致订单观望。美护板块回升环比提速，双十一临近有望催化需求。
• 消费分化：细分板块分化显著，运动、家纺、个护表现亮眼，男装、女装改善但仍有压力。流量费用高企，部分公司控费成效显著。

运动服饰板块

• 公司韧性：安踏、李宁、特步等龙头经营稳健，爆款产品和费用管控突出。
• 李宁流水承压，李宁旗舰店折扣加深；安踏多品牌矩阵带动增长；特步跑步领域深化，奥莱项目扩张。
• 预测：2024年运动公司增长稳健，估值修复仍有空间。

男装与女装板块

• 男装：海澜之家稳健、比音勒芬逆势增长、报喜鸟压力下转型、九牧王渠道优化。
• 女装：歌力思多品牌矩阵、地素时尚高端化、锦泓集团盈利能力提升、欣贺股份改革进行中。
• 存货管理：男装/女装公司存货周转普遍改善，部分因双十一备货短期承压。

家纺与个护板块

• 家纺：稳健医疗持续高速增长，罗莱、水星大单品驱动；富安娜业绩承压但

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