TMT一周谈之传媒行业：_重磅综艺来袭，芒果再显自制实力-20200607-华泰证券-13页_607kb

行业研究总结：传媒行业2020年6月7日

核心内容

2020年6月7日，传媒行业评级为“增持（维持）”，认为行业整体具有增长潜力。报告重点分析了芒果TV新综艺《乘风破浪的姐姐》、618电商大促对行业热度的带动、电影行业复工预期、以及广电全国一网整合带来的新机遇。

主要观点

• 综艺市场持续创新：芒果TV凭借《乘风破浪的姐姐》等节目，再次展现其在综艺制作方面的强大实力。节目融合“中年女星”与“选秀成团”元素，引发广泛关注，预计成为年度现象级网综。
• 618电商大促推动行业热度：618临近，各大电商平台的促销活动将带动行业热度，直播电商模式在监管规范下将更健康发展。
• 电影行业复工预期：国务院已批准影院有条件复工，预计6月中旬开始，行业基本面有望边际改善，但短期内仍面临经营压力，利好行业整合。
• 广电全国一网整合加速：中国广电网络股份有限公司成立，中国移动与广电合作共建700MHz 5G网络，将提升广电5G服务能力，推动行业进入新阶段。
• 会员付费模式升级：视频平台会员体系提价，推动ARPU增长，如爱奇艺推出“星钻VIP”，优酷推出“电影通”会员，带动平台收入增长。

关键信息

综艺市场亮点

• 《乘风破浪的姐姐》：由芒果TV制作，集合30位“30+”女艺人，未播先火，预计带动平台会员和广告业务增长。
• 芒果TV综艺表现：2020年1-5月，全网热度前十综艺中，月均3.4部来自芒果TV，平台综艺制作实力强。
• 综艺+带货模式：芒果TV尝试综艺与电商结合，如《来自手机的你》，探索双屏商业模式创新。

618大促与直播电商

• 618临近，各大电商平台准备促销活动，带动行业热度。
• 网络直播管理规范制定，有利于行业长期发展。
• 营销公司、MCN机构及直播带货相关业务迎来高成长机遇。

电影行业复苏

• 政策支持下，电影行业复工近在眼前，但短期内主要依赖经典旧片复映，新片定档可能在7月。
• 行业出清预期增强，中小影院压力增大，利好龙头公司并购整合。

广电行业整合

• 广电全国一网整合加快，中国广电网络股份有限公司成立，推动行业互联互通与智能化升级。
• 5G网络建设提升广电服务能力，带动行业进入新阶段。

会员付费增长

• 各平台会员付费收入增长放缓，需通过ARPU提升带动增长。
• 超前点播模式显现吸金潜力，推动平台会员体系提价升级。
• 会员体系提价带动ARPU增长，未来成长空间进一步打开。

投资建议

重点推荐公司

建议关注板块

1. 游戏板块：高景气度，建议坚定配置，关注三七互娱、完美世界等。
2. 直播电商与MCN机构：流量快速增加，建议关注星期六、立昂技术、芒果超媒、元隆雅图、壹网壹创等。
3. 电影及院线板块：关注复工及行业出清机会，建议关注光线传媒、华谊兄弟、万达电影、上海电影等。
4. 广电行业：关注5G网络建设与全国一网整合带来的变化，建议关注歌华有线、贵广网络、东方明珠等。

风险提示

1. 节目播放效果不及预期：同档期多部综艺播出，观众偏好可能发生变化。
2. 播映档期延迟风险：综艺节目播出可能因多种因素出现延期。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

重点公司概览

一周行业资讯

• 网易赴港上市：启动香港公开发售，股份代号“9999.HK”。
• 快手推出Zynn：短视频应用在iOS下载量位居榜首，采用付钱吸引用户观看内容。
• 横店影视城恢复拍摄：剧组数量及规模已超越去年同期。
• 爱奇艺超前点播案判决：法院认为“超前点播”模式应避免损害会员权益。
• 广电总局规划：将推出近百部庆祝建党100周年的电视剧，包括《理想照耀中国》。
• 抖音开放数据服务：为开发者提供热点数据、视频数据等服务。
• 谷歌Currents上线：现有Google+用户将迁移至Currents平台。

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