20260519-国盛证券有限责任公司-房地产开发1-4月统计局数据点评_商品房销售量价同比跌幅收窄_4月商品房销售均价同比转正_13页_1mb

房地产开发行业1-4月数据总结

核心内容概述

2026年1-4月，中国房地产开发行业整体表现低迷，开发投资额、新开工面积和施工面积同比均出现明显下降，但商品房销售量价跌幅有所收窄，4月销售均价同比转正。本文从投资、销售、资金及投资建议等方面对行业现状进行分析，并提示相关风险。

主要观点

• 房地产开发投资持续下滑：1-4月全国房地产开发投资额为23969亿元，同比减少13.7%，4月单月同比减少20.1%。
• 新开工和施工面积低迷：1-4月全国新开工面积为13900万方，同比减少22.0%；施工面积为545116万方，同比减少12.1%。
• 销售市场呈现分化：商品房销售金额同比减少14.6%，销售面积同比减少10.2%；4月单月销售均价同比转正，达10009元/平，但整体销售尚未出现明显企稳迹象。
• 资金到位持续下滑：房企到位资金累计为26697亿元，同比减少18.4%，其中国内贷款、个人按揭贷款等主要资金来源同比均出现显著下降。
• 行业基本面仍处左侧：尽管部分城市出现“小阳春”行情，但整体市场仍未出现趋势反转，需关注结构性修复。

关键信息

1. 房地产开发投资

• 累计数据：1-4月全国房地产开发投资额23969亿元，同比减少13.7%，较前值下降2.5pct。
• 分业态：
  • 住宅：18464亿元，同比减少13.1%，较前值下降2.1pct。
  • 办公楼：905亿元，同比减少18.3%，较前值下降4.1pct。
  • 商业营业用房：1593亿元，同比减少19.5%，较前值下降2.4pct。
• 分区域：
  • 西部地区降幅最大，同比减少11.5%。
  • 东北地区同比减少28.1%，为最差表现。

2. 商品房销售

• 销售金额：1-4月全国商品房销售金额23000亿元，同比减少14.6%，较前值提高2.1pct；4月单月销售金额5738亿元，同比减少8.0%。
• 销售面积：1-4月全国商品房销售面积25258万方，同比减少10.2%，较前值提高0.2pct；4月单月销售面积5733万方，同比减少10.3%。
• 销售均价：1-4月商品房销售均价9106元/平，同比减少4.8%，较前值提高2.2pct；4月单月销售均价10009元/平，环比增长12.8%，同比增长2.6%。
• 市场分化：部分城市出现销售回暖，但多数郊区及低能级城市销售仍低迷，新房市场尚未稳定。

3. 房企到位资金

• 累计数据：1-4月房企到位资金累计26697亿元，同比减少18.4%，较前值下降1.1pct。
• 分项数据：
  • 国内贷款：4199亿元，同比减少25.9%。
  • 利用外资：3亿元，同比减少82.1%。
  • 自筹资金：9838亿元，同比减少10.5%。
  • 定金及预收款：7975亿元，同比减少17.6%。
  • 个人按揭贷款：3087亿元，同比减少31.7%。

投资建议

1. 多元化经营企业：穿越周期能力较强，首选华润置地、华润万象生活，龙湖集团、新城控股为次选。
2. 轻资产运营企业：
   • 中介类：首选贝壳-W，A股我爱我家为次选。
   • 物业类：推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。
3. 开发为主的开发商：优先选择融资顺畅、成本低、布局重点城市主城区、历史包袱轻的房企。
   • H股推荐：华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产。
   • A股推荐：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份。
4. 类地方城投及地产转型股：值得关注。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 需求复苏不及预期。
• 房企出险风险蔓延。

总结

房地产开发行业在2026年1-4月仍面临较大的下行压力，尽管部分城市销售有所回暖，但整体市场尚未出现趋势反转。投资需关注结构性修复和企业基本面，优先选择具备较强穿越周期能力的多元化经营企业、轻资产运营企业及重点城市布局的开发企业。