20240815-华鑫证券-珠海冠宇-688772.SH-公司事件点评报告_业绩环比大幅改善_迈入中长期向上通道_5页_285kb

珠海冠宇（688772SH）公司事件点评报告

业绩亮点：2024Q2公司收入同比增长10%，归母净利润环比大幅增长近67%，盈利能力显著提升；中报数据（H1）收入同比下滑23.1%，净利润降幅收窄至-27.53%，显示盈利压力改善。

业绩改善与增长动能

1. **2024Q2业绩：

   • 收入28亿元，同比增长10%，环比上升10%
   • 归母净利润9.2亿元，同比下滑67%，环比大幅增长818%
   • 净利率环比上升超过0.2个百分点
   • 期间费用率显著下降，费用控制有效

2. **2024H1经营情况：

   • 收入534.7亿元，同比下降23.1%
   • 净利润102亿元，同比下降27.53%
   • 消费电池业务持续强化，低压锂电业务增长730%
   • 动力电池业务中无人机电池增长56%

成长驱动力分析

• 强化消费电池业务：钢壳等新技术拓展，安卓高端机型持续布局，客户结构优化推动ASP提升
• 动力电池业务布局：聚焦启停、无人机等领域，产品结构升级
• 产能利用率提升：下半年需求边际改善，盈利有望恢复

投资预测

• 预测2024-2026年：
  • 归母净利润：6/10/13亿元（同比增长184%/206%/148%）
  • EPS：0.53/0.86/1.19元
  • PE：26/16/11倍

风险提示

• 行业需求不及预期
• 原材料价格波动
• 费用控制落实不及预期
• 新客户拓展进度不足

研究结论

维持“买入”评级，公司正迈入中长期上行通道，看好其消费电池与动力电池双轮驱动格局。