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珠海冠宇2024年一季报及业务分析简述

公司于2024年4月22日披露一季报，业绩实现扭亏，但部分盈利指标仍处于亏损状态。

关键业绩数据

• 2024年Q1实现营收25亿元，同比增长7%。
• 归母净利转正，但归母扣非净利仍亏损1.6亿元，较2023年同期亏损显著收窄（亏损16.6亿元）。

业务分析亮点

1. 消费电池业务

   • 消费类电池收入占比提升，毛利率达27.6%，同比提升9个百分点。
   • 全球笔电与手机电池市场份额分别为31%、8%，成功进入苹果供应链，未来增长可期。

2. 动力储能业务

   • 动力储能收入同比增长190%，收入达4亿元。
   • 业务聚焦汽车低压锂电池与无人机电池，已获众多车企定点，预计随启停电池放量逐步减亏。

盈利能力变动

• 2023年毛利率由25%大幅提升至25%，主要因原材料价格下跌，但管理及研发费用增加显著。
• 2024年Q1毛利率环比连续下滑，成为业绩回调的核心因素。

盈利预测与估值

• 公司2024/2025年归母净利下调至7.4亿、10亿（原预测10亿、14.8亿）。
• 当前股价对应PE分别为19、14、9倍，维持“买入”评级，目标价区间合理。

风险提示

• 下游需求波动、竞争加剧、原材料价格波动、汇率风险等。

行业数据参考（简要）

• 全球笔电出货量于2023年达21亿台，手机电池出货量11亿台。
• 公司毛利率改善显著，2023年同比提升8个百分点，但仍受费用增长影响。

结语

在消费电池业务稳健增长与动力储能业务逐步改善带动下，公司业绩存在上行潜力，但需关注毛利率下行与市场竞争带来的压力。