20170821-华创证券-航运行业周报_BDI十五连涨至1260点_连续三周涨幅超10_继续推荐中远海特_海控_14页_1011kb

报告摘要

航运行业周报总结

核心内容概览

本周航运行业整体表现积极，BDI指数连续15日上涨至1260点，且连续三周涨幅超10%。SCFI指数则呈现连续三周回调，但干散货市场持续反弹。A股及H股航运股多数上涨，部分公司如中远海控、中远海特、海峡股份等表现突出。行业分析师推荐中远海控和中远海特，认为行业旺季将至，相关公司业绩有望进一步改善。

主要观点

行业趋势向好：BDI指数连续15日上涨，显示干散货市场回暖；SCFI指数虽回调，但整体运价指数仍呈现上升趋势，表明集装箱运输市场逐步复苏。
旺季临近：传统航运旺季通常在9、10月份，预计BDI指数将在旺季期间突破1300点。集装箱市场在圣诞节前也将迎来需求高峰。
公司业绩改善：中远海控和中远海特半年报预盈，中远海控盈利18.5亿元，中远海特中报预增15倍，主要受益于量价齐升和并购协同效应。
运价结构性变化：不同航线运价表现差异显著，美西航线运价上涨，欧线及美东航线运价下跌，但整体市场仍呈现积极态势。
公司战略布局：安通控股积极布局多式联运，拓展业务领域，提升竞争力；马士基集团集运业务扭亏为盈，受益于行业回暖。

关键信息

航运股一周表现

A股表现：
- 海峡股份：周涨幅13.89%（最高）
- 中远海控：周涨幅8.5%
- 中远海特：周涨幅0.69%
- 中远海能：持平
- 中远海发：周跌幅0.98%（最低）
H股表现：
- 太平洋航运：周涨幅13.49%（最高）
- 中远海能：周涨幅0.45%（最低）

航运周度数据

集运行业：
- SCFI综合指数下跌2.08%，收于859.92点
- 分航线表现：
  - 欧线：下跌1.39%
  - 美西：上涨1.09%
  - 美东：下跌1.06%
- CCFI综合指数略微下跌0.3%，收于853.79点
干散货市场：
- BDI指数上涨10.72%，报收1260点，7月中旬以来反弹54%
- BPI上涨7.08%，BCI上涨27.86%
- CBFI综合指数下跌1.1%，其中煤炭和粮食运价分别下跌1.4%和3.1%

重点公司跟踪

安通控股：
- 半年报实现营收25.67亿元，同比增长53.09%
- 归属净利2.28亿元，同比增长44.83%
- 积极布局多式联运，拓展业务领域，提升竞争力
- 推出员工持股计划，提升员工积极性
马士基集团：
- 第二季度实现收入96.04亿美元，同比增长8.38%
- 运输业务盈利3.39亿美元，能源板块亏损2.76亿美元
- 集运业务量价齐升，运价指数CCFI上涨19.8%，SCFI上涨61%
- 自有船舶282艘，租入船舶363艘，整体运力提升

投资建议

推荐公司：中远海控（601919）、中远海特（600428）
理由：
- 中远海控半年报预盈18.5亿元，受益于行业向好及并购协同效应
- 中远海特中报预增15倍，受益于BDI上涨、新业务拓展及“一带一路”战略
风险提示：
- 并购整合不及预期
- 经济大幅下滑
- 中美贸易摩擦

行业动态

全球集装箱运量增长：2017年上半年全球集装箱运量增长显著，东西方航线运量增长最快，亚洲-地中海航线运量增长略小于10%
散运市场复苏：Western Bulk表示上半年亏损大幅减少，净期租收益增长，市场波动性降低，运价回升

投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5%—5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

分析师信息

组长、首席分析师：吴一凡（执业编号：S0360516090002）
助理分析师：刘阳、肖祎、王凯
联系方式：
- 吴一凡：电话 021-20572560，邮箱 wuyifan@hcyjs.com
- 刘阳：电话 021-20572578，邮箱 liuyang@hcyjs.com
- 肖祎：电话 021-20572557，邮箱 xiaoyi@hcyjs.com
- 王凯：电话未提供，邮箱 wangkai@hcyjs.com

联系方式

北京机构销售部：
- 崔文涛：电话 010-66500827，邮箱 cuiwentao@hcyjs.com
- 刘蕾：电话 010-63214683，邮箱 liulei@hcyjs.com
- 申涛：电话 010-63214683，邮箱 shentao@hcyjs.com
- 黄旭东：电话 010-66500801，邮箱 huangxudong@hcyjs.com
- 杜博雅：电话 010-63214683，邮箱 duboya@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟：电话 0755-82828570，邮箱 zhangjuan@hcyjs.com
- 郭佳：电话 0755-82871425，邮箱 guojia@hcyjs.com
- 王栋：电话 0755-88283039，邮箱 wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕：电话 0755-83715428，邮箱 wangliyan@hcyjs.com
- 罗颖茵：电话 0755 83479862，邮箱 luoyingyin@hcyjs.com
- 朱妍：电话 0755-82027731，邮箱 zhuyan@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 石露：电话 021-20572595，邮箱 shilu@hcyjs.com
- 李茵茵：电话 021-20572582，邮箱 liyinyin@hcyjs.com
- 沈晓瑜：电话 021-20572589，邮箱 shenxiaoyu@hcyjs.com
- 朱登科：电话 021-20572548，邮箱 zhudengke@hcyjs.com
- 张佳妮：电话 021-20572585，邮箱 zhangjiani@hcyjs.com
- 陈晨：电话 021-20572597，邮箱 chenchen@hcyjs.com
- 乌天宇：电话 021-20572597，邮箱 wutianyu@hcyjs.com
- 何逸云：电话 021-20572591，邮箱 heyiyun@hcyjs.com
- 张敏敏：电话 021-20572592，邮箱 zhangminmin@hcyjs.com
- 柯任：电话 021-20572590，邮箱 keren@hcyjs.com
- 蒋瑜：电话 021-20572509，邮箱 jiangyu@hcyjs.com

总结

整体来看，航运行业在本周表现积极，BDI指数持续上涨，SCFI指数回调但整体仍呈回暖态势。A股和H股航运股多数上涨，中远海控、中远海特、海峡股份等公司表现突出。行业分析师推荐中远海控和中远海特，认为行业旺季将至，公司业绩有望进一步改善。同时，公司积极布局多式联运和新业务拓展，提升市场竞争力。风险提示包括并购整合不及预期、经济下滑及中美贸易摩擦。

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