20250605-国金期货-豆粕月报_3页_397kb

豆粕月报总结

核心内容概述

2025年5月，豆粕期货主力M2509合约价格整体呈现先抑后扬的走势，价格重心有所上移，最终报收于2968元/吨，当月涨幅为0.78%。此期间，市场受到国际供需变化与国内供应压力的双重影响，价格波动较为明显。

主要观点

• 国际供需变化：

  • 阿根廷因强降雨天气影响大豆收割进度，引发市场对产量的担忧，但随后干燥天气的预期缓解了部分担忧，阿根廷大豆收割率提升至84%。
  • 巴西大豆收割任务基本完成，产量预期上调至1.720亿吨，出口量预计达1403万吨，丰产预期支撑市场情绪。
  • 美国大豆种植进度较快，截至5月25日当周，种植率为76%，高于五年均值68%，显示良好的播种前景。

• 国内供应压力：

  • 5月国内进口大豆集中到港，油厂开机率回升，豆粕库存持续增加，供应压力明显。
  • 尽管下游饲料企业保持刚需采购，对价格形成一定支撑，但市场预期库存将进一步上升，若需求端未显著放量，价格上行空间或受限。

• 技术面表现：

  • 5月豆粕期货M2509合约价格呈现震荡偏强走势，上中旬围绕5日均线波动，5月下旬企稳反弹。
  • 截至月末，价格反弹受阻于60日均线，但受到20日均线支撑，月K线收阳线，显示短期偏强格局。

关键信息

• 价格走势：

  • 月最低价：2861元/吨
  • 月最高价：2985元/吨
  • 月收盘价：2968元/吨
  • 月涨幅：0.78%

• 供需博弈：

  • 阿根廷天气因素引发减产担忧，但干燥天气预期缓解市场情绪。
  • 巴西和美国大豆产量预期较好，对国际价格形成支撑。
  • 国内供应压力增大，库存持续回升，短期内价格或面临下行压力。

• 市场情绪：

  • 期货市场对阿根廷减产的炒作升温，带动价格反弹。
  • 关税政策的不确定性也对市场情绪产生一定影响。

行情综述

综合来看，5月豆粕期货M2509合约价格在震荡中偏强运行，但基本面偏弱，市场对供应压力的担忧仍存。短期技术面显示价格可能反弹，但若需求端未见明显改善，后市或以震荡偏弱为主。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经许可不得修改、复制和发布。
• 报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务操作建议，公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担责任。