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弘业纯碱周报总结（2026.5.15）

市场概况

本周纯碱市场延续弱势震荡格局，期现货价格整体疲软。期货主力合约SA2609周内震荡下行，周开盘1263元/吨，最高1274元/吨，最低1189元/吨，周五收盘1190元/吨，周跌幅达5.78%。现货市场轻碱华北/华东主流价格为1120-1140元/吨，周环比下跌10~20元/吨；重碱主流价格1230-1280元/吨，沙河送到价1161元/吨。下游以随用随采和刚需采购为主，新单跟进乏力，市场核心矛盾在于高库存压力与下游需求疲软之间的持续博弈，行业整体呈现供需失衡状态。

供给与需求

• 供给方面：截至5月14日，纯碱行业开工率80.64%，氨碱法开工率88.88%，联产法开工率65.97%，周内产量76.37万吨，环比下降5.55万吨，跌幅6.78%。
• 需求方面：浮法日熔量14.51万吨，环比增加600吨；光伏8.20万吨，环比下降1200吨。下周浮法将有两条点火，新增产能1260吨，一条500吨的放水；光伏预计三条放水，新增产能3050吨。玻璃冷修增加，刚需走弱，现货价格下移，库存累积，对重碱需求形成压制。

库存情况

• 行业总库存：截至2026年5月14日，国内纯碱厂家总库存188.17万吨，同比增加16.97万吨，涨幅9.91%。
• 轻质纯碱库存：100.94万吨，环比增加5.53万吨。
• 重质纯碱库存：87.23万吨，环比下降3万吨。

利润与成本

• 利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-42.45元/吨，环比下降20.45元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比下降12.76%。
• 成本方面：原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上移，成本端震荡走强；矿盐价格稳定，动力煤价格延续涨势，成本端高位震荡。

核心观点

• 纯碱市场延续弱势震荡，期现货表现疲软，基本面供强需弱格局未发生实质性改变。
• 5月装置检修逐步兑现，但力度有限，短期盘面仍以低位整理为主，反弹空间受限。
• 利多因素包括检修带来的供应边际收缩、煤炭价格回升形成的成本支撑以及偏强的出口需求。
• 利空因素集中在厂库高位且持续累库、玻璃需求低迷、产能基数大且检修降幅有限。
• 现实层面压力更突出，主导盘面弱势运行。

后市展望

• 短期（1-2周）：随着检修逐步落地，开工率将有所回落，但库存高位、需求疲软的格局难以改变，市场仍将维持低位震荡偏弱态势。
• 中期：需重点关注检修力度、玻璃冷修与点火情况、出口持续性及库存去化节奏。
• 若需求持续不振、库存难以下降，价格仍有下行压力。

现货价格走势

• 重质纯碱主流现货价格：整体呈现震荡下行趋势。
• 轻重质价差：从历史数据来看，价差波动较大，近期有所收窄。

期货基差与月差

• 基差：沙河现货价与主力合约结算价之间的价差持续震荡，近期维持在1300-1500元/吨区间。
• SA9-5价差：价差波动较大，近期有所收窄。

期货成交与持仓

• 成交量：周内成交量约70万手，持仓量增至106万手左右，资金态度偏谨慎。
• 仓单数量：2026年度仓单数量持续变化，但整体趋势未明显偏离历史水平。

供应情况

• 周度产量：2026年纯碱周度产量整体稳定，略有波动，环比下降5.55万吨。
• 轻重碱产量：轻质纯碱产量略有波动，重质纯碱产量相对稳定。
• 产能利用率：2026年度产能利用率略有下降，但整体保持在80%以上。

区域库存

• 华北地区：期末库存呈现波动，近期有所下降。
• 华中地区：期末库存有所波动，近期保持在较低水平。
• 华东地区：期末库存波动较大，近期有所下降。
• 西北地区：期末库存波动明显，近期有所上升。

下游需求

• 玻璃总日熔量：浮法玻璃日产量与光伏玻璃日熔量均有所波动，总日熔量整体呈下降趋势。
• 玻璃开工率：浮法玻璃开工率和光伏玻璃开工率均有所下降，显示下游需求疲软。

成本与利润

• 联碱法成本及利润：利润波动较大，近期有所下降。
• 氨碱法成本及利润：利润波动较大，近期有所下降。

出口与进口

• 出口数量：2026年出口数量有所上升，但未形成显著趋势。
• 进口数量：进口数量整体较低，近期维持在0.0-0.5万吨区间。

总结

综上所述，纯碱市场在2026年5月15周表现出弱势震荡的态势，主要受高库存压力和下游需求疲软影响。尽管5月有检修预期，但供应宽松和需求不足仍主导市场走势。未来需密切关注检修力度、玻璃冷修与点火情况、出口持续性及库存去化节奏，若需求持续低迷，价格仍有下行压力。