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弘业纯碱周报2026.3.2总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现“冲高回落、底部震荡”的态势，期货价格在1250-1350元/吨区间内震荡，主力合约SA2605周内震荡下行，最终小幅收跌。市场基本面仍以供需宽松为主导，高库存和弱需求对价格形成持续压制，短期内预计维持宽幅震荡格局。

主要观点

• 市场情绪偏弱：受宏观情绪及商品普涨带动，周初纯碱期货冲高，但随后跟随原油波动回落，整体情绪偏悲观。
• 供应端持续宽松：2026年新增产能持续释放，国内纯碱产量周环比增加1.11%，综合产能利用率降至86.38%，显示供应端压力仍存。
• 需求端疲软：尽管本周纯碱出货量环比增加7.85%，但整体出货率109.63%仍显示需求疲软，浮法玻璃日熔量下降，进一步削弱重质碱需求。
• 库存高位运行：截至3月19日，国内纯碱总库存185.38万吨，虽环比小幅下降，但库存仍处历史高位，去库缓慢。
• 成本端震荡下行：原料端海盐价格稳定，无烟煤价格持续下跌，导致成本端承压，但纯碱市场价格稳定，利润仅微幅调整。
• 技术面偏弱：主力合约SA2605在1200-1250元/吨区间震荡，价格接近区间下沿，显示市场情绪偏弱。

关键信息

供应情况

• 周产量：81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。
• 轻质碱产量：38.41万吨，环比增加0.32万吨。
• 重质碱产量：43.40万吨，环比增加0.57万吨。
• 产能利用率：86.38%，环比下降0.62%。
• 开工率：氨碱法与联碱法开工率维持高位，显示生产端持续活跃。

需求情况

• 出货量：88.71万吨，环比增加7.85%。
• 出货率：109.63%，环比增加7.71个百分点。
• 浮法玻璃日熔量：14.58万吨，环比下降1100吨。
• 光伏需求：8.94万吨，环比稳定。
• 下周预期：浮法玻璃或有900吨冷修，光伏需求保持平稳。

库存情况

• 总库存：185.38万吨，环比下降3.88万吨（轻质）和1.09万吨（重质）。
• 轻质纯碱库存：96.31万吨，仍处高位。
• 重质纯碱库存：89.07万吨，去库速度较慢。
• 产销率：整体产销率维持在高位，但未能有效支撑价格上行。

利润情况

• 氨碱法理论利润：-25.30元/吨，环比增加0.90元/吨。
• 成本端：海盐价格稳定，无烟煤价格下跌，成本端承压。
• 价格端：纯碱市场价格稳定，利润仅微调。

技术面与市场情绪

• 期货走势：SA2605窄幅震荡偏弱，周内重心下移。
• 基差与月差：基差显示市场情绪偏弱，SA9-5价差反映市场对远期合约的预期。
• 市场预期：两会后地产及内需复苏预期尚未转化为实际需求，国际地缘政治和能源价格波动继续影响市场情绪。

投资建议

• 短期趋势：纯碱市场短期内仍将维持宽幅震荡格局。
• 基本面判断：供需宽松格局未改，高库存压制价格，成本支撑限制下行空间。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，关注库存去化节奏及下游需求变化。

图表说明

• 现货价格：展示重质纯碱主流现货价格走势及轻重质价差。
• 期货基差与月差：反映市场对期货合约的定价及远期预期。
• 供应与库存数据：涵盖全国及区域库存、产能利用率、开工率等关键指标。
• 下游需求数据：包括玻璃日熔量、开工率、出口与进口数量等。

风险提示

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