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弘业纯碱周报2026.1.2 总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现“高供应、低需求、中性库存、强成本”的弱平衡格局。市场基本面压力依旧存在，但短期价格承压有限，主要受成本支撑与轻碱需求韧性影响。

主要观点

• 市场格局：纯碱市场处于弱平衡状态，供给端维持高位，需求端结构性分化，库存小幅去化，成本支撑增强。
• 价格走势：纯碱期货价格在1150-1180元/吨区间形成技术性支撑，短期或延续震荡偏强走势。
• 供需分析：
  • 供给端：纯碱行业整体开工率保持在86%以上，氨碱法与联产法开工率分别为87.69%和77.99%，供应压力持续。
  • 需求端：重碱需求承压，轻碱需求相对稳定，碳酸锂行业持续支撑轻质纯碱需求。
• 库存变化：全国纯碱厂家总库存连续第二周环比下降，降幅1.49%，重质纯碱库存下降明显，反映下游阶段性补库行为。
• 成本与利润：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态，氨碱法与联碱法利润均处于低位。

关键信息

1. 供应情况

• 周度产量：纯碱周度产量稳中有升，行业整体开工率维持高位。
• 产能利用率：截至1月22日，纯碱产能利用率稳定，新增产能释放节奏未明显放缓。
• 开工率：
  • 氨碱法开工率：87.69%
  • 联产法开工率：77.99%

2. 需求情况

• 下游需求：
  • 浮法玻璃日熔量：15.07万吨
  • 光伏玻璃日熔量：8.72万吨
  • 下周计划复产：浮法玻璃一条900吨产线
• 玻璃行业：总日熔量稳定，开工率未见明显提升，对重碱需求支撑不足。
• 碳酸锂行业：开工率维持在87%以上，对轻碱形成持续支撑。

3. 库存情况

• 全国纯碱库存：截至1月22日为152.12万吨，较前一周减少2.30万吨，降幅1.49%。
• 重质纯碱库存：由72.16万吨降至69.67万吨，周内减少2.49万吨。
• 轻质纯碱库存：库存维持相对稳定，反映轻碱需求韧性。

4. 期货市场表现

• 期货价格：SA2605主力合约于1月23日收盘报1198元/吨，技术面逼近1150-1160元/吨关键支撑区域。
• 基差表现：华北重碱现货价格约1250元/吨，SA2605收盘价1185元/吨，基差收窄至约65元/吨，期现贴水有所修复。
• 仓单变化：纯碱期货注册仓单数量骤降至70张，较前一周大幅减少，显示市场交割意愿增强，空头移仓或准备交割，短期流动性压力缓解。
• 价差表现：SA9-5价差显示市场对远月合约的预期有所变化。

5. 出口与进口

• 出口数量：纯碱出口数量维持稳定，反映国际市场对纯碱的需求未明显增加。
• 进口数量：进口数量未见显著变化，显示国内供应相对充足，进口依赖度不高。

结论

短期来看，纯碱市场在成本支撑与轻碱需求韧性作用下，价格下行空间受限，期货价格或延续震荡偏强走势。但中长期来看，行业仍面临产能过剩压力，终端玻璃行业缺乏明显增量，市场整体仍处弱势格局。投资者需关注成本变化、下游需求恢复情况及政策动向，以把握市场走势。