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甲醇早报总结（20210714）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的甲醇早报，分析了当前甲醇市场的运行情况及未来走势，重点围绕成本支撑、供需变化、操作建议及市场风险因素等方面展开。

主要观点

甲醇市场整体呈现震荡偏强整理态势。主要原因在于成本端支撑仍较强，同时后期供需存在转弱预期。报告建议投资者继续采取波段操作策略，多单可考虑逐渐减持，保持观望态度，等待供需拐点信号的出现。同时，需关注前期2660点位的压力情况。

关键信息

利多因素

1. 宏观利好兑现：7月9日央行宣布全面降准，释放长期资金约一万亿元，对市场形成积极影响。
2. 成本端支撑偏强：本周动力煤期货价格高位震荡，对甲醇成本形成有力支撑。
3. 国内供应减少：西北甲醇企业周度签单量（不含长约）环比大幅增加137.88%，表明供应端有所收紧。
4. 海外装置检修：阿曼Salalah 130万吨/年甲醇装置开始停车检修，为期一个月；文莱85万吨装置仍在检修，海外供应减少。
5. 进口利润尚可：甲醇外盘价格保持不变，为304美元/吨，折合进口利润152元/吨。
6. 检修计划密集：多套国内甲醇装置计划检修，包括新疆新业50万吨（7月底检修20天）、湖北盈德50万吨（7月15日开始检修15-20天）、内蒙古世林30万吨（7月15日检修25天）等，进一步影响供应。

利空因素

1. 下游开工率偏低：传统下游整体开工仍较差，其中甲醛开工率环比下降6.69%，显示需求端存在压力。
2. 进口量可能增加：7月装船计划量将增加，8月国内进口量或随之上升，对国内市场形成一定冲击。
3. 库存上升：截止7月7日，中国甲醇总库存为120.28万吨，环比4月增长3.62%，库存压力有所增加。
4. 烯烃装置检修：内蒙古久泰60万吨烯烃装置计划7月中旬检修，中煤蒙大MTO计划检修，阳煤恒通烯烃降负荷15-20天，进一步影响甲醇需求。

操作建议

• 建议投资者继续采取波段操作策略，把握市场波动机会。
• 多单可考虑逐渐减持，以降低持仓风险，等待供需拐点信号。
• 关注前期2660点位的压力情况，若突破则可能开启新一轮上涨。

风险因素

报告指出，需密切关注以下风险因素：

• 全球疫情发展：疫情对经济活动的影响可能间接影响甲醇需求。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 国内产能投产：新产能的投产可能对市场供应带来压力。
• 装置检修情况：检修进度可能影响短期供应和价格走势。
• 下游需求变化：下游行业开工率的波动直接影响甲醇消费。
• 港口库存变化：港口库存水平是判断市场供需的重要指标。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响煤炭等成本端价格。
• 煤炭价格变化：煤炭作为甲醇主要原料，价格波动对成本端影响显著。
• 美债收益率与美元指数：宏观经济指标可能影响市场整体走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283