20161208-西南证券-有色金属及新材料行业2017年年度投资策略_有色资源股爆发_重点关注锌铝黄金_20页_2mb

有色资源股爆发，重点关注锌铝黄金

核心内容概述

2016年有色金属行业表现优于市场整体，有色金属板块整体上涨3%，而同期沪深300下跌8%。行业整体营收增长4%，净利润增长166%，金属价格普遍上涨，尤其是锌、铅、黄金和白银。2017年，分析师建议重点关注铅锌行业、铝行业和黄金行业，认为这些行业在基本面和政策支持下具有较大的投资机会。

主要观点

1. 锌行业：基本面改善，业绩有望释放

• 锌价自2016年初触底反弹，已站上22000元/吨，预计2017年锌价仍将继续上涨。
• 全球大型矿山减产导致锌精矿短缺，加工费下降，预计2017年锌精矿短缺将向精炼锌传导。
• 标的推荐：驰宏锌锗（600497）。
• 2016-2018年EPS预测分别为0.04元、0.15元和0.26元，PE从674降至53，给予“买入”评级。

2. 铝产业链：上下游协同，轻量化趋势推动增长

• 铝价反弹，2016年均价高于2015年，未来仍有上涨空间。
• 随着供给侧改革推进，国内电解铝产能逐步优化，铝行业基本面改善。
• 汽车轻量化趋势显著，铝合金和镁合金是性价比最优的替代材料。
• 标的推荐：南山铝业（600219）、明泰铝业（601677）、云海金属（002182）。
• 2016-2018年EPS预测分别为0.08元、0.13元和0.18元（南山铝业）；0.55元、0.75元和0.99元（明泰铝业）；0.09元、0.53元和0.67元（云海金属），PE分别为44、43、28；47、31、23；227、39、31，均给予“买入”评级。

3. 黄金行业：避险情绪推动，流动性支撑金价

• 2016年金价上涨，尽管短期因美国加息承压，但分析师预计未来全球保持低利率，利好黄金。
• 避险情绪和不确定性增强，黄金投资机会增多。
• 标的推荐：山东黄金（600547）。
• 2016-2018年EPS预测分别为0.32元、0.52元和0.96元，PE从122降至41，给予“买入”评级。

关键信息

行业表现

• 2016年有色金属行业整体上涨3%，优于沪深300的-8%。
• 铅锌和黄金板块涨幅显著，分别为26%和21%。
• 非金属新材料板块下跌17%，传统加工企业表现不佳。

金属价格走势

• 基本金属价格普遍上涨，锌和锡涨幅最大（约60%）。
• 贵金属价格整体上涨，黄金、白银、铂金分别上涨14%、25%、6%。
• 小金属价格差异较大，镁价上涨40%，碳酸锂价格稳定。

重点公司分析

• 驰宏锌锗：锌价反弹带来业绩提升，预计2017年锌价继续上涨，矿山资源丰富，EPS预计从0.01元增长至0.15元。
• 南山铝业：通过并购完善产业链，积极布局铝深加工，EPS预计从0.08元增长至0.13元。
• 明泰铝业：布局轨交和汽车轻量化，EPS预计从0.36元增长至0.75元。
• 云海金属：镁合金龙头，成本优势明显，EPS预计从0.09元增长至0.67元。
• 山东黄金：矿产金产量增长有保障，成本竞争力强，EPS预计从0.32元增长至0.96元。

投资策略

• 2017年建议重点关注铅锌、铝、黄金行业。
• 个股推荐包括：驰宏锌锗、南山铝业、云海金属、明泰铝业、山东黄金。
• 各公司未来业绩有望显著提升，均被给予“买入”评级。

关键数据汇总

风险提示

• 锌价表现或不及预期。
• 铝价波动或影响业绩。
• 公司扩产项目进展或不达预期。
• 黄金价格大幅波动。

总结

2016年有色金属行业整体表现优异，尤其在锌、铝和黄金领域，金属价格反弹、行业基本面改善，推动资源股上涨。2017年，分析师建议重点关注锌、铝和黄金行业，认为其未来具有较大的投资机会。推荐个股包括驰宏锌锗、南山铝业、云海金属、明泰铝业和山东黄金，均预计业绩增长显著，给予“买入”评级。