20161207-西南证券-有色金属及新材料行业2017年投资策略_有色资源股爆发_重点关注锌铝黄金_31页_2mb

有色金属及新材料行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年有色金属及新材料行业投资策略报告指出，2016年前三季度，行业128家样本公司实现营收8304亿元，同比增长4%，净利润155亿元，同比增长166%。金属价格反弹带动了资源股业绩的显著改善，尤其是铅锌和黄金板块。报告重点推荐锌、铝镁、黄金三大板块，并对相关标的公司进行了详细分析。

主要观点

• 锌板块：锌价在2016年触底反弹，预计2017年锌精矿短缺将传导至精炼锌，推动锌价继续上涨。铅锌资源股有望释放业绩，推荐驰宏锌锗和建新矿业。
• 铝镁板块：铝价在2016年有所回升，基本面持续改善。下游深加工行业，尤其是交通轻量化领域，是未来发展的重点方向。推荐南山铝业、云海金属、明泰铝业。
• 黄金板块：尽管2016年底可能因美国加息承压，但全球低利率环境和避险情绪的上升仍利好黄金。推荐山东黄金。

关键信息

行业表现

• 2016年有色金属板块在申万28个行业中涨幅排名第3。
• 铅锌、黄金等金属价格反弹明显，带动资源股业绩改善。
• 新材料行业因整体经济不景气，表现相对较弱。

金属价格走势

• 锌：年初至今均价已高于2015年全年均价，预计2017年锌价将继续上涨。
• 铝：2016年铝价反弹，2015年全年均价为12150元/吨，目前均价已略高于该水平。
• 黄金：2016年金价反弹，目前沪金价格为270元/克，高于2015年全年均价236元/克。

行业基本面改善

• 锌：上游矿山减产导致锌精矿短缺，预计2017年精炼锌供给缺口扩大。
• 铝：中国电解铝产能限制及供给侧改革推动铝行业基本面改善，全球铝需求稳步增长。
• 黄金：全球低利率环境及避险情绪支撑金价，未来仍有上涨空间。

投资逻辑与标的推荐

风险提示

• 锌：锌价波动、扩产项目进展不及预期。
• 铝：铝价波动、在建工程不达预期。
• 镁：原材料价格波动、扩产项目不达预期。
• 黄金：金价大幅波动。

行业总结

• 2016年有色金属行业整体表现优异，金属价格普遍上涨，尤其锌、铝、镁、黄金等金属价格反弹明显。
• 行业整体呈现业绩反转趋势，资源类股票涨幅超越大盘。
• 2017年行业仍具备较强的投资价值，特别是锌、铝镁、黄金三大板块。

估值与投资建议

• 报告中提到的公司均被给予“买入”评级，且目标价设定合理，反映未来业绩增长预期。
• 各公司估值指标显示，2017年PE均较2016年有所下降，反映市场对其未来业绩增长的乐观预期。

投资策略建议

• 关注锌、铝镁、黄金三大板块，尤其是具有资源优势、成本控制能力及产品结构升级潜力的公司。
• 布局交通轻量化、高端制造等下游深加工领域，把握行业发展趋势。