20150301-国金证券-有色金属行业_2015年日常报告-降息与经济季节性回暖_布局金属资源股_11页_718kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的有色金属行业周报，整体对有色金属行业维持增持评级，认为在当前经济周期与政策环境下，有色金属板块具备阶段性投资机会。报告从流动性政策、经济季节性回暖及行业基本面变化三个维度出发，提出投资建议，并对市场动态、金属价格走势及公司表现进行分析。

主要观点

1. 行业评级与估值分析

   • 有色金属行业长期竞争力评级高于行业均值，但当前估值（3倍PB）处于中间水平，不够便宜，导致中长期投资价值较差。
   • 建议关注流动性宽松预期与经济短周期回升带来的投资机会。

2. 投资策略

   • 策略一：根据经济短周期波动，选择大宗金属的阶段性投资机会，重点关注铜、铝、锌等品种。
   • 策略二：根据流动性政策变化与避险情绪波动，把握黄金板块的投资机会。
   • 策略三：寻找下游需求稳定或公司业务转型带来业绩增长的公司，包括一带一路主题、高端装备制造业原材料及新能源汽车产业链相关企业。

3. 重点公司推荐

   • 基本金属与黄金资源公司：铜陵有色、山东黄金、云铝股份、中金岭南、中科三环、东方锆业。
   • 3月投资组合：中国铝业、中色股份、中金岭南、中科三环、东方锆业，各股等股权。

关键信息

市场数据（人民币）

本周市场动态

• 美联储加息预期：FED主席在国会作证时强调“耐心”，表明短期内不会加息。
• 美元指数：继续上扬，强化加息预期。
• 中国央行降息：再次降息25个基点，提升流动性。
• 希腊协议达成：经济援助延期4个月，避险情绪回落。
• 中国PMI回暖：2月PMI为49.9%，表明制造业收缩幅度收窄。

金属价格与库存变动

• 基本金属价格：海外铜价上涨3.45%，国内铜价上涨1.40%；铝、锌、铅等多数下跌。
• 库存情况：海外铅镍库存上升，铜、铝、锌库存下降；国内铜库存大增5万多吨，增幅达32.63%。
• 贵金属价格：黄金价格回升，主要受避险情绪和美联储加息预期影响。
• 稀土价格：价格稳定，但库存显著回落，镝铽、镨钕等品种价格反弹。

有色子板块表现

• 有色金属板块：整体上涨2.85%，涨幅高于沪深300指数。
• 铜板块：受益于流动性宽松预期，表现较好。
• 锂板块：受益于新能源汽车需求放量，涨幅达5.78%。
• 磁性材料与金属新材料板块：表现低迷，跌幅居前。

价格动态与行业展望

• 铜：需求对货币政策和财政政策弹性较大，受国储收储预期支撑，关注铜陵有色、江西铜业。
• 铝：供需预期改善，关注云铝股份、中国铝业。
• 锌：供需紧张态势初现，关注中金岭南、驰宏锌锗。
• 镍：库存逐步出清，国内消费需求上升，菲律宾红土镍矿受雨季影响，关注吉恩镍业、华泽钴镍。
• 黄金：预计迈入中长期牛市，关注山东黄金、中金黄金。
• 成长股机会：关注一带一路主题、高端装备制造业原材料、新能源汽车产业链，如中色股份、东方锆业、中科三环、天齐锂业等。

行业投资评级说明

公司投资评级说明

特别声明

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