20230630-西南证券-有色金属行业2023年中期投资策略_重视资源长期趋势_把握加工中期弹性_83页_4mb

有色金属行业2023年中报投资策略总结

1. 回顾2023上半年

• 市场风格变化：一季度强预期，二季度弱现实，顺周期明显回落。
• 黄金表现：价格先跌后涨，受美联储加息周期尾部影响。
• 工业金属：价格冲高回落，锌、铅跌幅居前；全球库存处于低位，支撑现货价格。
• 板块估值：整体估值降至历史低位，板块涨幅靠前，但加工板块明显回落。

2. 2023下半年展望

• 建议主线：
  • 资源安全标的：全球四季度经济共振复苏，关注传统资源和贵金属机会。
  • 加工低估标的：加工企业估值下修至低位，铜铝加工、新材料最具性价比。
  • 先进制造和AI标的：国产替代、AI驱动材料需求增长，如高端连接器、锗铌、芯片电感等。

3. 重点推荐标的

• 黄金：赤峰黄金（600988）、银泰黄金（000975）
• 工业金属：洛阳钼业（603993）、天山铝业（002532）
• 新材料：博威合金（601137）、厦门钨业（600549）、铂科新材（300811）

4. 风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业产能投放过快
• AI板块估值过高

5. 核心数据

• 2023年上半年有色金属板块整体下跌64%，估值低于历史均值。
• 黄金价格主线后市看好，宽松货币政策或进一步推高金价。
• 铜铝金属库存处于历史低位，支撑价格。
• 晶圆制程节点持续缩减，半导体封装端需求逐渐向RDL载板迁移，带来材料需求空间。

该报告指出，2023年有色金属板块目前估值已经降至历史低位，结合美联储6月暂停加息、全球经济共振复苏预期及AI驱动新材料需求大增，维持“强于大市”评级，并建议把握黄金、高弹性金属及国产磁材机会。

*注意：本总结仅为摘要，不构成投资建议。