20220128-国信证券-2022年1月新能源产业链洞察_分布式光伏加速渗透_海风招标报价创新低_19页_1mb

2022年1月新能源产业链洞察总结

核心内容概述

2022年1月，新能源产业链整体呈现价格波动与需求回暖的态势。光伏与风电行业在政策推动和市场需求的带动下，产业链各环节价格出现不同程度的调整，部分环节价格反弹，整体利润分配格局有所变化。同时，行业投资评级为“超配”，显示出对新能源板块的积极预期。

光伏产业链分析

价格趋势

• 硅料：单晶致密料价格为235-242元/kg，环比上涨6%，较年初成交价230元/kg上涨2.2%。硅料供应偏紧，短期价格仍有反弹可能。
• 硅片：单晶M6硅片价格为5.10元/片（+2%），M10硅片为5.85-5.90元/片（+10%），G12硅片为7.90-8.10元/片（-5%）。硅片价格整体趋稳，M10硅片出现反弹。
• 电池片：单晶M6电池片价格为1.04-1.05元/W（+1%），M10电池片价格为1.07-1.10元/W（-1.9%），G12电池片价格为1.04-1.05元/W（+0.9%）。电池片价格整体变化不大，但部分尺寸价格有所反弹。
• 组件：国内一线厂家166单玻组件价格为1.80-1.85元/W（-3.2%），500W+单玻组件价格为1.85-1.88元/W（-2%）。二线厂家价格略低，但整体持稳。HJT组件价格波动不大，集中在2.10元/W左右。

利润分配

• M6单玻组件：硅料成本0.13元/W，硅料毛利0.47元/W，硅片非硅成本0.12元/W，硅片毛利0.02元/W，电池片非硅成本0.18元/W，电池片毛利0.03元/W，组件非硅成本0.68元/W，组件毛利0.00元/W，增值税0.21元/W，总成本为1.85元/W。
• M10单玻组件：硅料成本0.13元/W，硅料毛利0.47元/W，硅片非硅成本0.12元/W，硅片毛利0.02元/W，电池片非硅成本0.18元/W，电池片毛利0.06元/W，组件非硅成本0.64元/W，组件毛利0.04元/W，增值税0.22元/W，总成本为1.87元/W。

辅材价格

• 光伏玻璃：3.2mm厚度价格维持在25-26元/㎡，库存明显下降。
• EVA胶膜：普通EVA胶膜价格稳定在15.5元/㎡，光伏焊带价格因锡金属紧缺上涨2-3元/㎡。
• 其他辅材：整体价格暂稳，但部分因原材料上涨出现波动。

风电产业链分析

招标与中标情况

• 2022年1月风机招标容量：5.54GW（陆风5.14GW，海风0.40GW），华能集团贡献最大，占比约56%。
• 2022年1月风机定标容量：1.28GW，金风科技、电气风电、远景能源分别中标502MW、480MW、180MW，合计占中标总量的90%。
• 风机中标均价：2022年1月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2182元/kW，同比下降29%。浙能台州1号海上风电项目最低报价为东方电气3548元/kW，平均报价为4124元/kW，按塔筒价格测算，其整机报价可能低于3000元/kW。

历史数据

• 2021年风机招标总容量：54.3GW，同比增长74%，其中陆上风电增长显著（+104%），海上风电则因抢装导致同比减少46%。
• 2021年新增风电装机：47.6GW（陆风30.7GW，海风16.9GW），光伏新增装机53.0GW（集中式23.8GW，分布式29.2GW）。
• 全国发电装机容量：截至2021年12月底，达到2,376.9GW，同比增长7.9%。
• 风电与光伏利用小时数：风电平均利用小时数2,232小时（+154小时），光伏平均利用小时数1,281小时（与上年持平）。

行业投资策略

• 投资评级：电力设备与新能源行业投资评级为“超配”，表明分析师对行业前景持乐观态度。
• 行业前景：光伏与风电行业在政策与市场需求的推动下，产业链价格有所松动，但整体仍保持稳定，部分环节出现价格上涨趋势。

风险提示

• 政策变动风险：新能源行业受政策影响较大，存在政策调整带来的不确定性。
• 原材料价格波动：如硅料、锡金属、环氧树脂等原材料价格波动可能影响产业链利润。
• 新能源消纳风险：新能源发电量受消纳能力限制，可能影响行业盈利水平。

关键信息总结

数据与图表来源

• 光伏产业链数据与图表来自 SolarZoom 和 国信证券经济研究所。
• 风机产业链数据与图表来自 采招网、金风科技 和 国信证券经济研究所。
• 钢铁类原材料价格数据来自 百川盈孚。
• 投资评级说明与分析师承诺来自 国信证券经济研究所。

总结

2022年1月，新能源产业链在政策与市场需求的双重推动下，呈现出价格波动与需求回暖并存的态势。光伏产业链整体价格有所松动，硅料、硅片价格小幅反弹，组件价格持稳。风电行业招标量持续增长，中标价格显著下降，尤其是陆上风电受益于大型化趋势实现降本增效。行业整体投资评级为“超配”，显示对新能源行业的长期看好。然而，仍需关注政策变动、原材料价格波动及新能源消纳能力等风险因素。