20211107-德邦证券-周观REITs_2021年11月第1周_首批公募REITs三季报成绩_8页_1mb

REITs周报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月第1周的REITs市场周报，重点分析首批基础设施公募REITs的三季报表现、本周市场走势、成交量变化及估值情况，并提出相关风险提示。

主要观点

1. 首批基础设施公募REITs三季报表现

• 收入表现：平安广州交投广河高速公路REIT以2.06亿元收入位居第一，浙商证券沪杭甬高速REIT和中航首钢生物质REIT分别以1.78亿元和1.10亿元位列第二和第三。
• 净利润表现：平安广州交投广河高速公路REIT以5507万元净利润位居第一，浙商证券沪杭甬高速REIT以4249万元净利润位列第二，华安张江光大园REIT则出现亏损，亏损额为571万元。
• 现金流表现：平安广州交投广河高速公路REIT和浙商证券沪杭甬高速REIT经营活动现金流量净额分别为1.69亿元和1.22亿元，红土创新盐田港仓储物流REIT则为负6450万元。
• 可供分配金额占比：整体来看，三季度运营表现符合预期，其中交通基础设施表现最佳，仓储物流和生态环保REITs也有不错表现。具体来看：
  • 园区基础设施：招商蛇口（24.58%）、张江光大（22.28%）、东吴苏园（50.16%）
  • 交通基础设施：广州广河（29.25%）、沪杭甬（28.99%）
  • 仓储物流：盐田港（51.21%）、普洛斯（25.18%）
  • 生态环保：首钢绿能（37.57%）、首创水务（24.40%）

关键信息

2.1 REITs市场震荡下行

• 本周（2021.11.01-2021.11.05）REITs指数震荡下行，平均跌幅为2.04%，其中中航首钢生物质REIT和东吴苏州工业园区产业园REIT跌幅较大，分别为-3.64%和-3.39%。
• 相对发行价来看，平均涨幅为17.15%，中金普洛斯仓储物流REIT和中航首钢生物质REIT涨幅较高，分别为28.5%和28.1%。

2.2 本周成交量变化

• 本周REITs周均成交量较上周有所提高，但整体呈回落趋势。
• 平均换手率为2.53%，成交金额平均值为2.53亿元，成交量为0.52亿份。
• 各板块成交量及成交金额占比：
  • 生态环保：成交量0.167亿份，成交金额1.368亿元，占比0.108%
  • 园区基础设施：成交量0.801亿份，成交金额2.724亿元，占比0.215%
  • 交通基础设施：成交量0.194亿份，成交金额2.335亿元，占比0.184%
  • 仓储物流：成交量1.425亿份，成交金额6.239亿元，占比0.493%

2.3 估值情况

• 本周REITs市场整体估值下降，仓储物流与生态环保REITs估值相对较高。
• 蛇口产园与广州广河REITs估值相对较低。
• 具体对比中证ABS估值：
  • 博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.61 / ABS估值2.94）
  • 平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值12.93 / ABS估值14.50）

风险提示

• 募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 基础设施资产处置存在风险。
• 未取得部分重要现金流提供方财务信息可能影响分析结果。

分析师与研究助理信息

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，具有丰富的资本市场研究与投资经验。
• 研究助理：姚皓天，协助完成报告撰写与数据整理。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内的市场表现与基准指数对比。
• 股票投资评级分为：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为：优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成对任何人的投资决策依据。
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