东方茶姬--杯杯皆是茶_杯杯是好茶_22页_2mb

霸王茶姬（Cha Gee Holdings）创立于2017年，总部位于云南，以「东方茶，会世界友」为核心理念。截至2025年3月底，其门店总数达6681间，是中国门店规模最大的高端现制茶饮品牌。品牌通过聚焦原叶鲜奶茶、大爆品战略、数字化运营和独特的产品设计，成功吸引年轻消费者，并主导茶饮市场增长。公司当前主要布局「三杯茶」战略：“第一杯茶”为轻乳茶，主打健康属性和品类创新，驱动门店GMV高速增长；“第二杯茶”以现萃咖啡工艺的茶饮切入办公场景，对标咖啡市场；“第三杯茶”则规划预制茶饮料市场。

行业竞争加剧但“第一杯茶”仍保持明显优势。尽管2024年四季度门店扩张导致增速下滑，霸王茶姬在轻乳茶赛道具备规模与品牌力优势，并持续推动差异化产品开发。海外市场布局加快，截至2025年4月，已在东南亚及美国、印尼等地开设169间海外店，其中东南亚占多数，出海策略以合资方式融入本地市场。

公司当前估值采用分阶段财务预测：预计2025-27年收入年增速22%-28%，调整后净利润年增速12%-27%。海通国际给予“优于大市”评级，目标价31.6美元（基于15倍2025年市盈率）。

主要风险包括消费增长不及预期、行业竞争白热化、食品安全问题及扩张速度慢于预期等，但公司凭借商业模式和产品研发能力，有望打通全球现制茶饮格局。