20220320-招商期货-国债期货周度报告_降息预期升温_建议逢低买入_9页_1mb

国债期货周度报告总结（20220314-20220318）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月14日至3月18日期间国债期货市场的走势及其背后的宏观经济和政策因素。报告指出，国债期货整体呈现高位震荡态势，受降息预期波动影响较大，建议投资者逢低买入。

主要观点

• 国债期货行情：
  本周国债期货波动加剧，整体高位震荡。截至周五收盘，10年期主力合约T2206上涨0.30%，5年期TF2206上涨0.05%，2年期TS2206上涨0.01%。
  周一因2月金融数据不及预期，国债大幅上涨；周二数据超预期，降息预期受挫，国债回落；周三金融委会议释放降息信号，国债再度上涨。

• 公开市场操作：
  本周央行公开市场净投放1900亿元，包括1400亿元逆回购和2000亿元MLF操作。3月15日MLF操作利率与前期持平，导致市场降息预期落空，当日国债下跌。

• 国内经济情况：
  2月金融数据表现较差，宽信用效果尚未显现，经济下行压力仍然存在。市场普遍期待央行继续宽松政策，但受海外加息周期影响，央行操作较为谨慎。
  金融委会议强调落实党中央决策部署，振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长；同时关注房地产企业风险防范和资本市场政策协调。

• 资金利率变化：
  MLF操作利率保持不变，隔夜Shibor下行5.90BP至2.051%，7天Shibor下行2.90BP至2.073%，14天Shibor上行14.80BP至2.248%。整体资金利率有所下行，显示市场流动性有所改善。

关键信息

• 交易策略：
  建议逢低买入，因2月经济数据整体较差，宽信用效果存疑，经济下行压力逻辑未转变，后续利率下行的确定性较高。关注即将公布的LPR市场报价。

• 风险提示：
  国内经济出现拐点，国内货币政策收紧。

作者信息

• 于虎山：
  大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有深入研究，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。
  期货从业资格证编号：F0272480
  期货投资咨询资格证编号：Z0002746
  联系方式：0755-82709642 | yuhs1@cmschina.com.cn
  微信公众号：招商期货

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，投资需谨慎，市场有风险。

图表说明

• 图1：国债期货主力合约走势
• 图2：国债到期收益率
• 图3：公开市场净投放（周，亿元）
• 图4：PMI
• 图5：社会融资规模：当月值
• 图6：M1&M2
• 图7：M1-M2
• 图8：MLF利率
• 图9：SHIBOR利率
• 图10：其他主要资金利率

以上图表均来自Wind或同花顺，用于辅助分析市场走势和政策影响。