20260915-华泰期货-燃料油日报_地缘局势升温_成本端支撑偏强_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

本期分析聚焦于燃料油市场，重点讨论了地缘政治局势对市场的影响以及燃料油供需基本面的变化。整体来看，市场呈现震荡偏强的态势，但上行驱动有所减弱。

市场动态

• 燃料油期货表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.33%，报4392元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.51%，报5515元/吨。
• 地缘局势影响：中东局势升温，胡塞武装袭击沙特东西管道，导致原油价格上涨，带动燃料油期货走强。
• 高硫燃料油：
  • 中东与俄罗斯供应矛盾未解决，海峡局势升级阻碍了波斯湾供应恢复。
  • 俄罗斯炼厂受无人机袭击影响，开工率受限，产量下降。
  • 现货紧张矛盾边际缓和，但价格与运费上涨导致下游需求出现负反馈。
• 低硫燃料油：
  • 作为核心产地的中东与俄罗斯供应矛盾未解决，组分分流效应延续。
  • 低硫燃料油市场受到一定支撑，但需求预期减弱，上行空间有限。
• 需求端：中东、南亚地区发电厂消费旺季即将结束，需求端出现疲软迹象。

市场策略

• 高硫燃料油：震荡偏强，需关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，同样需关注中东局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能进一步升级，影响原油及燃料油供应。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：贸易政策变动可能对市场造成冲击。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动将直接影响燃料油成本。
• 发电端需求超预期：若发电需求超预期，可能对燃料油市场形成支撑。
• 欧佩克增产不及预期：若增产幅度不足，可能加剧市场紧张。
• 船燃需求超预期：船燃需求若超出预期，可能推动燃料油价格上涨。

关键图表说明

以下为本期分析涉及的主要图表，用于辅助理解燃料油市场走势：

• 图1-2：新加坡高硫380与低硫燃料油现货价格，反映当前市场实际价格水平。
• 图3-4：新加坡高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格，体现市场对未来价格的预期。
• 图5-6：新加坡高硫与低硫燃料油近月月差，反映期货与现货价格的差异。
• 图7-12：燃料油FU期货主力与总成交持仓量，显示市场活跃度。
• 图13-18：低硫燃料油LU期货主力与总成交持仓量，反映市场交易情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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