20240324-华泰期货-燃料油周报_地缘局势升级_燃料油市场持续受到支撑_13页_866kb

燃料油周报总结

市场分析与核心观点

✅ 地缘局势升级：

• 俄乌冲突持续，俄罗斯炼厂受乌无人机攻击影响，多处装置损坏，约60万桶/日产能非计划检修。
• 3月起进入俄罗斯炼厂检修季，计划检修量进一步回升，预计将使俄罗斯燃料油产量及出口收缩。

✅ 基本面支撑

• 高硫燃料油：地缘溢价被支撑，1月单边价格和裂解价差走强；炼厂检修叠加春检，产量收缩预期增强。
• 低硫燃料油：科威特、尼日利亚等供应端短期增量有限，但巴西炼厂检修导致出口下滑，需求端亦未出现明显驱动。

✅ 投资建议

• 逢低做多FU：高硫燃料油短期偏多机会，受到地缘政治与炼厂检修的双重支撑。
• 关注平59价套利：短期正值套保窗口期，建议布局正套策略。

✅ 风险提示

• 原油价格和中东局势剧烈变动；俄罗斯供应实际降幅不及预期；炼厂开工量超预期回升等。