20220605-开源证券-建筑材料行业周报_稳增长政策加速落实_基建地产链价值凸显_23页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2022年6月5日发布的建筑材料行业报告指出，行业整体表现优于沪深300指数，且稳增长政策加速落地，基建和地产链价值凸显。同时，报告指出“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤等子行业将受益于需求增长。

主要观点

1. 政策支持：

   • 国务院召开常务会议，强调稳增长政策提速增效，细化33条措施，重点支持基础设施建设。
   • 金融支持方面，政策性银行将调增8000亿元信贷额度。
   • 投资项目方面，地方政府和相关部门建立台账，优化审批流程，推动项目尽快开工。

2. 基建与地产链表现：

   • 基建投资需求启动或明显快于房地产，其基本面或率先迎来拐点。
   • 房地产需关注二三线城市“因城施策”效果及资金流改善情况，若政策加码，有望促使销售端企稳反弹。

3. 受益标的：

   • 基建产业链：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。
   • 房地产链：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。
   • 碳纤维、光伏玻璃、玻纤：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

4. 市场表现：

   • 本周（5月30日—6月3日）建材指数上涨1.95%，沪深300指数上涨2.21%，建材板块跑输0.26个百分点。
   • 近三个月建材指数跑赢沪深300指数1.96个百分点；近一年跑赢5.65个百分点。
   • 建材板块PE为12.7倍，PB为1.86倍，分别位列A股倒数第七和第十四位。

关键信息

水泥板块

• 价格：全国P.O42.5散装水泥均价429.52元/吨，环比下跌2.7%；西南地区水泥价格环比上涨1.07%。
• 库存：全国熟料库容比达71.81%，环比基本持平；重点八省库存达5480万重量箱，环比增加94万重量箱。
• 原材料：动力煤价格环比持平，水泥煤炭价差环比下降4.19%。
• 企业估值：部分企业PE和PB下降，如金隅集团、祁连山、塔牌集团等。

玻璃板块

• 价格：浮法玻璃现货均价1888.96元/吨，环比下跌2.03%；光伏玻璃均价178.13元/重量箱，环比持平。
• 库存：全国浮法玻璃库存达6816万重量箱，环比增加1.31%；重点八省库存达近五年高位。
• 原材料：重质纯碱价格上涨，库存下降，开工负荷率回升。
• 盈利：浮法玻璃盈利性环比减少，光伏玻璃盈利能力持续修复至近五年高位。
• 企业估值：福莱特、南玻A、洛阳玻璃等企业PE和PB有所下降。

玻璃纤维板块

• 价格：无碱纱、电子纱价格平稳运行。
• 库存与开工率：全国碳纤维库存为12吨，环比增加1吨；开工率68.6%，环比基本持平。
• 盈利：碳纤维毛利环比上升0.31%，盈利能力远超往年同期。
• 企业估值：吉林碳谷、光威复材、中简科技等企业PE和PB有所下降。

碳纤维板块

• 价格：大、小丝束碳纤维价格保持稳定。
• 库存与开工率：库存增加，开工率维持稳定。
• 盈利：毛利环比上升，受益于下游需求旺盛。
• 企业估值：光威复材、中简科技等企业PE和PB下降。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 供需错配风险
• 经济增速下行风险
• 国内货币、房地产政策趋严
• 国内宽信用不及预期

结论

总体来看，建筑材料行业在稳增长政策推动下，基建与地产链受益明显，碳纤维、光伏玻璃、玻纤等子行业因“双碳”政策而具备长期增长潜力。尽管本周建材板块整体下跌，但其表现仍优于沪深300指数，估值处于较低水平，未来具备上涨空间。投资者需关注政策落地效果及市场供需变化，同时注意相关风险。