20220829-国信证券-奕瑞科技-688301.SH-二季度扣非利润同比增长48_多产品线顺利推进_6页_304kb

报告摘要

奕瑞科技 (688301. SH) 总结

核心内容

奕瑞科技（688301.SH）是一家专注于数字化X射线探测器研发与生产的公司，是国内该领域的龙头企业。公司2022年上半年实现了显著的业绩增长，收入同比增长29.69%，归母净利润同比增长31.80%，扣非归母净利润同比增长54.21%，剔除股份支付费用后扣非归母净利润同比增长70.25%。单季度来看，二季度营收同比增长18.53%，归母净利润同比增长29.78%，扣非归母净利润同比增长60.59%。

公司持续优化产品结构，高毛利率的动态产品收入占比提升，使得毛利率再创新高，达到58.53%。研发费用同比增长94.06%，显示公司对技术创新和产品拓展的高度重视。

主要观点

业绩表现强劲：尽管受到疫情影响，公司仍实现了较快的收入和利润增长，显示出其在市场中的竞争力和抗风险能力。
产品线拓展成功：齿科、工业新产品以及C型臂、乳腺、放疗、DSA探测器等医疗动态新产品均保持高增长，表明公司产品线拓展逻辑清晰，市场认可度高。
研发投入加大：公司持续扩充研发团队，加大研发投入，提升技术实力和产品性能，增强市场竞争力。
盈利预测乐观：根据国信证券的预测，公司未来三年（2022-2024）归母净利润分别为6.01亿元、7.95亿元和10.43亿元，对应EPS分别为8.29元、10.96元和14.37元，PE分别为58.8倍、44.4倍和33.9倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

2022年上半年：
- 营收：7.21亿元，同比增长29.69%
- 归母净利润：2.76亿元，同比增长31.80%
- 扣非归母净利润：2.75亿元，同比增长54.21%
- 剔除股份支付费用后的扣非归母净利润：3.03亿元，同比增长70.25%
毛利率：58.53%，同比提升4.37个百分点，主要得益于产品结构优化。
净利率：38.40%，同比提升0.48个百分点。
扣非净利率：38.14%，同比提升6.07个百分点。
费用率：
- 销售费用率：4.98%，同比上升0.59个百分点
- 管理费用率：5.38%，同比上升1.19个百分点
- 研发费用率：14.63%，同比上升4.85个百分点
- 财务费用率：-4.59%，同比下降2.93个百分点